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上周沪综指在三个交易日跌去140多点，快速放量击穿4条均线的支撑，应验了前期我们对市场已完全进入资金推动型性质的判断，以及该性质将导致的调整形态。从周四的反抽和周五的继续破位来看，这次中期调整还远未结束。
本次调整将是对去年6月6日以来、长达一年牛市行情的总调整，将体现出幅度深、时间长的特点。上周四的技术性反弹，成交量快速萎缩，表明市场人气受到较大打击，高位
的持股心态极不稳定，空方的继续阴线打压很容易把一年来累计的获利盘变成恐慌盘，导致大盘继续快速杀跌下行。而周五的走势恰恰对此进行了验证。
从本次调整的资金动向来看，受伤最重的资金当为后期盲目入场的游资。本栏目曾在早期文中指出，正规大部队中的大部分国有资金、券商和基金资金、QFII资金等早已显露出撤离举动。前期大盘的超跌反弹性质和价值挖掘性质仍是在管理层意愿的控制范围内的，而后期资金推动型状况下的疯涨则逐步使股价脱离了价值轨道，演化出越来越浓重的泡沫和投机意味，并逐步脱离了管理层的控制目标和范围。这也是本次调整中出现政策面转向的原因。
东方证券 胡世捷
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