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大调整有助行情理性回归 长阴不改变长牛趋势


http://finance.sina.com.cn 2006年06月12日 01:14 北京现代商报

大调整有助行情理性回归长阴不改变长牛趋势

  上周(6月5日至9日)的股市让人心惊!上周三和周五两天下跌令沪综指收出了3年多以来最长的一根周阴线,沪指周跌幅高达7.07%,深成指周跌幅也达5.88%。

  IPO(首次公开发行)提速造成的资金“挤出效应”和外围股市的连续下跌固然是引发股指大跌的重要原因,但市场短期涨幅过大才是导致股指暴跌的内在原因。虽然暴跌让投资者有些措手不及,但对市场的长远发展却未尝不是一件好事,调整有助于消除市场的非理性泡
沫,夯实市场基础,让未来市场走得更为稳健。

  IPO“挤出效应”开始显现

  自中工国际打响股改后IPO的“第一枪”,新股发行提速迹象十分明显,这将部分分流二级市场资金,资金面的“挤出效应”使短期市场面临“缺血”窘境。

  目前已有4家公司进入IPO程序,预计中行很快也会迈出登陆A股市场的脚步,这一速度明显快于市场预期。在二级市场处于相对高位的情况下,IPO提速既延缓了场外资金的入市步伐,也不可避免地造成二级市场资金流向一级市场。

  中工国际发行吸引了超过2000多亿元的申购资金,今后其他小盘股的发行也可能吸引差不多数量的申购资金,而随着新股发行规模的扩大,其所吸引的资金量也会逐步扩大。尤其是中行可能不久发行,有分析认为,其吸引的申购资金量可能高达5000亿元至1万亿元。

  在IPO启动前,增量资金只能投向存量资产,从而推动二级市场持续走高,甚至出现一定程度的非理性繁荣。但随着IPO重启,市场对于资金的需求以一种远快于预期的速度增加,前期资金供求格局被打破,资金面开始明显向空方倾斜。

  IPO提速在给资金面带来影响的同时,还在很大程度上改变了投资者的政策预期。IPO的速度明显快于预期,有分析就认为,这很可能是管理层调控市场的一种手段。尤其是消息面显示,继中行之后,工行也可能登陆A股市场,投资者预期因此发生重大转变。

    大跌有利于理性回归

  自本轮行情启动以来,市场始终未进行像样的调整。尤其是进入5月份以来,市场更是展开了持续的逼空式上涨,投资者情绪变得相对亢奋起来,市场的非理性泡沫也由此逐渐累积。

  而从近期市场表现来看,在市场缺乏持续性热点的情况下,投资者的注意力大多集中在了题材股的炒作上。诸如有色金属、军工等板块往往是暴涨之后就是暴跌,不少题材股更是仅有朦胧的预期就大幅上涨,投资者的心态明显变得浮躁。

  在市场非理性行为已经日益明显的情况下,大跌无疑给部分投资者上了一堂“风险教育课”。大跌有助于投资者以一种更为理性的态度看待当前市场,在降低其未来收益预期的同时,也让他们更多地从基本面而非题材的角度选择股票。这无疑有助于未来市场的长远发展。

  长阴不改长牛趋势

  虽然上周沪指跌幅高达7.07%,甚至出现了4年多以来的最大单日跌幅,但如果相对于大盘在本轮行情中超过50%的累积涨幅来看,这一调整幅度并不算大。只不过,由于大盘采取了一种急跌的方式来完成调整,这让部分投资者有些措手不及。

  国泰君安有关报告认为,虽然A股市场估值与前期甚至与周边市场相比已无优势,但泡沫也并不明显。因此,6月市场走势会出现比较剧烈的震荡,1550点至1780点将是未来3个月股指可能触及的区域。但也有分析认为,上周的大跌意味着中级调整已经开始,未来市场的调整目标可能在1400点至1500点之间,调整的时间也可能会长于预期。

  无论如何看待上周的调整,市场却普遍相信长期向好的趋势并没有改变。有了中国经济持续快速增长的强大支持,加上流动性长期充裕的格局,经过一段时间的调整,充分消化获利盘和IPO所带来的短期压力后,市场很可能借助中行等大盘股上市的契机重回升势。

  据新华社电


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