中行冲击波 银行股进入震荡期

　　-本报记者 刘兆琼 北京报道

　　毫无疑问，中行A股将成为国内众多基金的“压箱货”，这只规模庞大的股票也是第六只银行股，为此，机构已经通过多种方式，来准备资金参与申购。

　　“中行将会成为几乎所有基金的标准配置，所有的机构都会尽力申购。”一家基金公 司的基金经理表示。

　　申购

　　“可能已经做了调仓的准备，打算申购中行。”嘉实基金一位基金经理称，“具体仓位的情况，还要看中行发行的价格。我们可能会让出部分银行股的仓位给中行预留。”

　　目前，嘉实基金是浦发银行和招商银行的前十大流通股股东。

　　“中行以后可能会成为各个基金公司的标准配置，基金公司谁不拿？”交银施罗德基金管理公司副总经理莫

泰山表示，“从目前的情况来看，银行越大越好，而且中行A股上市之后，会使得A股的银行股估值更加合理，今年，机构普遍看好金融业。”

　　目前打算参与申购的还包括保险资金，据悉，中国人寿可能将是中行的一大买家，该公司已经为申购中行积极做准备。

　　“肯定有机构在大量抛售银行股，为中行上市做准备，也是为今年之后新的上市银行做准备。”海通

证券邱志承认为。

　　不过，富国基金副总兼投资总监陈继武表示：“我们目前也还没有完全做好准备，到时候申购我们可以用国债头寸的回购资金来申购，也没有调仓银行股。”

　　由于申购中行的资金量非常巨大，目前资金面的情况普遍紧张。6月7日，上证综指跌幅高达5.33%，招行、民生银行、浦发银行的跌幅超过6%。“这样的调整主要是短期大盘调整的压力，但是跟中行上市也有关系。”光大保德信基金一位人士称。

　　也有部分规模不大的基金公司表示：“中行上市，如果定价太高的话，我们并不准备申购，因为目前A 股的银行股估值已经偏低，还不如买现在的银行股。”

　　银行股前程

　　中行A股也将给银行板块带来诸多不确定因素。

　　“将会给目前的银行股带来短期的震荡，中行的定价会成为整个市场银行股的风向标。”陈继武称，“中行发行，关键还是看发行价格，如果发行价格低，就会调低其他银行股的配置来申购。”

　　中行H股的定价为2.95港元/股，“如果按照香港的发行价格，那么中行A股的定价会稍微高一点，中行的市净率大约为2.5倍，而A股银行的市净率为2.3倍左右，所以中行上市可能会给银行股带来短暂的下跌，不过从长期来看，还会拉高整个银行股的价格。”金信证券金融分析师钱锟认为。

　　海通证券的分析报告显示，中国银行的估值水平要明显高于A 股市场优秀银行股。如果按照溢价20%来计算，中行的市盈率为23倍左右，而招行、浦发、民生的市盈率分别为22、15、14倍左右。中行估值明显偏高。

　　A股银行平均利差要高于中行，不过中行在中间业务上的优势弥补了利差不足。另外，中行拨备支出较大，杠杆比率也较低，未来的净利润增长率将在10%到15%之间，低于A股银行近50%，成长性要明显弱于A股银行。

　　“可能有部分基金公司都觉得目前银行股价格普遍走低，如果中行的发行价格定的太高，将转而购买其他银行股。”一家中小基金公司的基金经理称。

　　不过，由于目前A股市场的银行股前期大幅下跌，香港市场的银行股比内地可能高估约15%-20%，如果中行顺利在A股市场上登陆，将代替招行成为A股市场的龙头股，对A股市场其他银行股产生明显的比价效应。

　　“从全球范围来看，A股的银行股价格是被低估的，我们长期看好银行股，不会因为中行上市给A股带来的短期震荡而改变。”陈继武称。

　　“虽然中行上市短期对银行板块是利空，但是我们看好银行板块的长期发展，因为目前的估值比较合理。”一家基金公司副总经理也表示。

　　来源：经济观察报网