巨阴压顶现疲态 短期大盘不容乐观

　　编者按

　　在连续上涨5个月后，沪指快速攻克千六，但在千六之后，明显出现了疲态，甚至在5月16日、5月23日一度跌幅超过3%，庆幸的是这两次均化险为夷。就当股指继续向千七高歌猛进的时候，昨日沪指意外大跌近90点，是2002年以来最大的单日跌幅。究竟是什么原因使大盘如此狂泻？后市又将如何？

　　大跌动因

　　北京首放：估值高、获利大引发回吐

　　首先，前期市场的快速上扬积累的众多获利盘以及严重超买的技术指标是一个重要因素。

　　第二，绩差股、亏损股、题材股的疯狂炒作，在很大程度上抬高了市场的平均市盈率。据统计，目前市场的市盈率水平已经达到了30倍，使市场失去了基本面支持的背景。

　　第三，部分主流机构运作的主流品种有明显的调整仓位的嫌疑。如

房地产板块，在国家连续出台政策的情况下，确实出现了资金流出迹象，而有色金属板块则由于国际金属价格的大幅波动乃至出现头部迹象，对国内的资金运作也具有相当程度的震撼。

　　第四，管理层出现了明显的调控大盘意图，从加快IPO发行速度，中小板小盘股首发到中行百亿元融资，指标股前期的主动下跌调整等等迹象中就可以明显地看出，目前管理层不希望指数涨得太快而出现泡沫，而主流机构则正确认识到了管理层的意图，采取了防守策略。

　　广州万隆：融资快是诱因，货币收紧是“杀手”

　　中行登陆A股，航母上市成跳水诱因。从“五一”至今，已有46家上市公司提出再融资预案，融资总额达到426亿元。中工国际等4家公司的IPO预计融资31亿元，加上中国银行发行，市场融资总额将突破650亿元。应该说，A股市场正在迎来真正的扩容高峰，众多新股登场将给中国股市增添新鲜血液。然而，从短期来看，在货币流动性紧缩等背景下的大扩容也必然引发资金挤出效应，不可避免地引起市场短期动荡。

　　货币流动性收紧才是牛市的真正“杀手”。从全球的范围来看，美国、日本、欧盟等主要的经济体都纷纷存在加息的要求，而目的都是一个，针对目前流动性过多带来的种种问题和商品牛市泡沫。从国内市场来看，收缩过多的货币流动性也已成为货币政策的主要取向。控制信贷增长过快无疑已经成为控制货币流动性过多的关键所在，而收紧银行的信贷扩张能力将成为央行未来一段时间货币政策的着力点。

　　后市展望

　　三元顾问：股指高位大阴后市谨慎

　　在5月初长阳攻克的1550点将成为市场的强支撑区域，因为这一区域是市场的主要放量区间，资金的主要成本集中于此，而1550点也是上升通道的下轨区域，因此，后市股指下跌空间有限，反弹可能随时产生。在目前的市场，股票的操作风险和操作难度都已增大，投资者的操作需以小仓位、快进快出为主。在操作对象上，对手中前期涨幅较高的获利筹码逢高减持。可重点关注前期涨幅滞后，并领先大盘调整到位的低价品种。

　　广州博信：短期仍需震荡调整

　　目前从形态上看，市场已处于阶段性调整的过程中，这也显示出在近期的多空争夺中，空头已占据上风。再加上IPO的加速对二级市场带来多大的冲击仍是不可预见的，在这种情况下，大资金多半将采取多看少动的操作策略，这使得大盘变得更加脆弱，短期调整也就不可避免了，因此不排除股指将进一步向下寻求支撑，操作上应多看少动采取观望的策略。后市业绩预增板块将挑起市场大梁，形成核心热点板块。

　　申银万国：中期调整已经来临

　　上证指数(资讯 行情 论坛)形成高位不规则双顶后长阴下跌，中期调整由此确立，后市回落目标估计在1500-1550点区域，调整时间估计维持1-2个月，个股将出现明显分化，部分估值偏高的个股将有持续调整压力，而前期表现一般或者具有重组、购并预期的个股有望逐渐走强，所以策略上宜择机调整持仓结构。

　　金美林投资：牛市中的短线调整

　　我们正处在牛市之中不应怀疑，而短线的调整十分正常。30日线的支撑仍然值得依赖。预计后市大盘超跌反弹。调整的过程既是消化历史获利盘和解套盘的过程，也是主力资金重新布局和新热点的孕育过程。随着价值重估主题告一段落，未来市场运行主题将会围绕战略性并购与重组、整体上市、自主创新等新的主题展开。虽然市场短线有些情绪化，但随着市场逐渐恢复理性，仍会走上正常的轨道。低价超跌股值得关注。