全流通六月股市将何去何从 沪指会否重上1750点

　　本报记者 邹 愚

　　深圳报道

　　“我们现在不说是牛市。”国信证券红岭中路营业部的一位分析师说。像他这样刚刚经历过五年熊市的人来说，这样谨慎的乐观是有理由的。

　　但刚刚过去的5月，已经被称为“红色五月”，这也是中国A股市场刚刚创造的一个新的奇迹。5月31日，5月份的最后一个交易日，上证综指收盘1641点，当月上涨201点，累计涨幅高达13.96%，为2002年6月以来最大涨幅。据统计，5月沪深两市合计成交量高达10925亿元(不含基金、权证)，也是中国证券市场成立以来的月度最大成交金额。

　　在6月最初的几天里，上证指数呈现振荡整理走势，在6月2日的短暂回调之后，6月3日再次以阳线报收，1700点近在眼前。同时，在

新股发行正式启动，中工国际6月5日开始申购的情况下，股市依然强势不改，指数和成交量同时节节攀升，这多少令市场感到意外。

　　在全流通的6月份，面对融资和再融资的接踵而至，股市将何去何从？

　　6月预演重组行情？

　　近期，G三一大股东三一集团所持有的1.5亿股非流通股将获得流通权。非流通股同时解冻的还包括其他两家首批股改公司：G金牛和G紫江。

　　经历了红5月之后的A股市场，正在迎来一个全流通6月。在前期有色金属板块和航天军工板块暂时休整之后，股市的下一个兴奋点是什么？

　　申银万国的策略研究小组将6月份的投资策略主题确定为“热得发烫的重组”，该小组认为，整体上市、资产重组、收购兼并，将成为6月，乃至2006年下半年，A股市场上最热的话题。

　　实际上，最近几天的“邯钢保卫战”让这个预期变得清晰明了，只是人们没有想到，会来得这么快。

　　宝钢在二级市场上购买邯钢流通股的行为，无疑向外界表明，其将担当整合钢铁行业的旗手。随着宝钢的整合行为的推进，其他几大集团(武钢、鞍钢、攀钢)也将紧随其后，可以预见，武钢将整合华中地区，鞍钢整合东北地区，攀钢整合西南地区。

　　而下一阶段，来自央企的整体上市可能会成为市场的另外一个热点。“当然，6月值得关注的，还有中石化股改方案时间表。” 申银万国策略研究小组的陈李说。

　　申银万国认为，“全流通6月份”上证指数可能在达到1750点之后，逐步进入一个幅度较小(1550-1750)，时间略长(1-2个月)的调整。促成这个判断基于几个方面的原因，首先是调控政策预期的加强，其次是亚太等周边市场的波动也将是左右A股走势的一支力量。

　　该小组认为，在优质资产注入的情况下，A股可以走出独立于H股的行情，但目前而言，A股对H股的溢价水平已经从2005年底的2%(有股改含权预期)，快速上升到30%，A股的溢价水平已经有了很大提高。

　　后市悬念

　　6月5日，中工国际网上发行，当日大盘最高下跌29点，资金追逐新股申购迹象明显。IPO、再融资对资金的分流，是全流通6月的一个重要悬念。

　　定向增发、公募增发、IPO均在短短2周内完成，进程之快超于市场普遍预期。此前，市场普遍预计，再融资和IPO将在中国石化股改之后。

　　然而，对于市场信心最大的压力，莫过于中国银行将于6月下旬发行A股的传言。分析人士认为，从启动“601×××”代码系列可以看出，交易所已经做好了中行A股上市的准备。但市场将以何种态度，迎接中行A股的上市，现在很难判定。

　　根据申万研究所统计，包括已经刊登公告的同洲电子在内，目前申请发行新股并且已通过

证监会审批的公司达到30家。此外有7家公司再融资已经通过审批，98家公司拟进行再融资。下半年的融资规模将达到700亿-800亿元。

　　“我们认为，优质增量资产的加入，所带来的市场结构优化，是促进市场长期繁荣的重要因素，但短期，扩容可能会带来一定的压力。”陈李说。

　　当前，股市的外围资金仍然非常充沛，而且正源源不断地流向市场。据申万统计，5月份，客户保证金增长650亿，新发行的

股票基金入市280亿，另外包括QFII等带来的新增资金，A股市场当月新增存量资金1000亿元。

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