千七关前奔牛 酝酿一次休整

　　大盘在两次冲击1700点关口未果后，行情陷入了高位的震荡。上周四，《上海证券报》一则关于监管机构将放宽QFII开设交易账户限制的消息，引发上海和深圳股市应声大涨。而在上周五，上证所要求权证一级交易商和各会员单位防范权证交易风险的公告，也触发了当日权证及A股市场的回落。

　　分析师们称，大盘高位震荡并不能够断定为上行蓄势的准备，更多是谨慎心态的流 露。近期国际金属商品期货市场下跌所引发周边股市全线受挫、宏观调控再次出现的预期以及新股发行(IPO)等因素汇集到一起形成的累积效应，可能会引发市场进入牛市预期下的第一波大调整。

　　IPO分流市场资金

　　在上周，第一支新股终于亮相，新老划断三步走也变成了三箭齐发，新股登台对于现有市场投资者的心理会有比较大的冲击。

　　中信建投在一份报告中称，这种影响一方面是因为对现在部分泡沫成分较大的个股产生相应的估值冲击，拉低重心的作用会逐渐显现；另一方面是对获利丰厚的资金构成一定的吸引力，长久没有新鲜筹码供应的饥渴要求会释放。新股爆炒的泡沫很快会膨起，新股的财富效应会对资金产生一定的分流作用。

　　分析师们表示，过去A股网上发行采用的是市值配售，新办法改成资金认购，这样一来，同样的融资额，现在网上网下参与认购的资金量肯定大大超过从前。专家表示，中工国际的融资额只有4亿至5亿，冻结资金估计400亿左右，还不足以引起市场利率波动。真正的考验在后面，积累的IPO项目密集发行以及中行、建行这样的大盘股发行，将使场内资金严重分流。特别是大盘股将影响很大，中行国内融资200亿，冻结资金量估计可达15000亿。

　　业内人士称，要密切关注IPO开闸后的市场压力，以及新股估值标准对市场的远期影响。

　　热钱撤退拉警报

　　作为本轮行情最大的利好之一的人民币升值预期，在近期也发生了微妙的变化，过去两周中，美元对人民币比价基本上保持在8.02至8.03区间内，然而最近几个交易日已经被推至该区间的低端之下。

　　一家银行驻上海的交易商称，美元兑人民币似乎仍处于近期的交易区间中，市场上没有能够刺激其波动的因素。

　　分析师们称，以人民币为首的亚洲货币在近期集体走软，直接导致亚洲股市出现大幅下跌。而印度股市跌停以及亚洲股市的暴跌，也表明国际化投资思路的“普及”使得A股难以抗拒周边市场的波澜，A股要独善其身比较困难。而亚洲股市的暴跌也提醒市场需要对获利丰厚的资金撤退有所警觉。

　　金属期货做空动力

　　这一波行情从1067点升到1678点，幅度高达六成。而这一波升幅主要集中在少数股票上，即所谓二八现象。其中，有色金属板块升幅特别巨大。典型的有山东黄金(600547)近六倍升幅，中钨高新(000657)四倍多升幅，G江铜(600362)近四倍升幅。可以说，整个有色金属板块的平均升幅高达两到三倍。而近期伦敦大宗期货价格上蹿下跳的过山车式大震荡，造成了A股市场的情绪波动和多空双方分歧。值得注意的是，近期有色金属股股价的运动方向并不是和国际期货价格波动方向完全一致的，反映出很多机构已经借助利好时机大肆出货，说明一些投资人，即便在长线看好该板块的前提下，也不妨碍中线兑现盈利的迫切要求。有色金属这个前期受到资金高度追捧的热门板块的持续“低调”，对人气的打击比较明显。

　　分析师们称，从后续走势来看，即便该板块能够脱离期货价格的左右、独自形成合理的价值中枢，也需要一定的时间和耐心，所以从短期来看仍然可能存在一定的做空动力。

　　主力套现隐忧

　　业内人士分析，在本轮行情中，机构主力的大部分筹码都在主流热点上，这导致其实际利润远远高于指数的上升。使他们具备了实现阶段性派发的动力。

　　海通

证券分析师吴一萍称，近期蓝筹股沉闷和题材股活跃成为一对矛盾。以上证50为参考对象，可以发现其涨幅明显落后大盘，而在融资融券以及部分板块涨跌幅放开等利好预期烘托下，大市值蓝筹板块并没有出现相对应的上涨，相反却有一定的获利盘兑现迹象流露，这说明可能有机构在逐渐派发筹码，锁定阶段性盈利。而有重组消息散布的题材股，却热火朝天地连续上攻，构成了盘面热络的气氛，这不应该视为大资金进攻的动作，更有可能是游资利用大盘稳定在箱体内运行，来制造利润空间。这种状态虽然会给盘面带来生机，但却给人一种缺乏稳定预期的感觉，在这种状态下，即便大盘创新高也让人不能有踏实的感受。

　本报记者:汪洋