券商行业复苏 相关概念抢眼

　　□ 武汉新兰德 余 凯

　　随着股市行情的走牛，许多与券商有瓜葛的股票纷纷大涨，成为当前市场引人瞩目的一道风景，而昨日，券商题材更是被演绎得淋漓尽致。其中，券商龙头股G中信受收购中信香港三家子公司的消息刺激封于涨停，参股广发证券的G敖东、G成大涨停，传闻中的广发证券借壳上市对象延边公路也封于涨停，参股君安、广发、宏源证券的G华茂亦是以接近涨停 价报收。这些与券商或与之有关的题材股整体呈现出“鸡犬升天”的走势。

　　随着中国A股市场进入大调整，一度辉煌的

证券公司陷入低迷。然而，进入2005年下半年，随着

股权分置改革的深入进行，券商正迎来前所未有的转机。股改保荐业务、创设权证业务以及权证交易等创新业务为券商带来了源源不断的收入，尤其是交易火爆的权证业务，在激活券商经纪业务的同时，也使券商的自营和投行业务开始回暖。2005年下半年，券商共实现收入131.30亿元，比上半年的96.50亿元增长了36%。在此背景之下，G中信2005年一举拿出了净利润同比增长140%，2006年一季G中信更是实现净利润同比1039.81%的增幅。可以说，业绩提升已经成为了券商及相关题材

股票最为主要的上涨基石。

　　此外，许多券商借壳上市、希望借资本市场做大做强的消息更为该类股票的表现起到了推波助澜的作用。近几年来，券商这个行业一直处于洗牌的过程中。现在基本可以说是券商命运的转折点，要不做大，要不等着被收购。而上市融资显然成为了众多券商绝佳的生存选择。以G中信为例，其在上市前，与长江证券的规模和实力相当，而中信在上市、扩张之后，其净资本已经达到40多亿元，并且公司目前又推出定向增发40亿元左右的方案，这对于那些没有上市融资资格的公司来说无疑是个极大的诱惑。在此背景之下，长江证券、广发证券相继传出将要借壳上市的消息。此前，广发第一大股东G成大曾在2005年报公开表示将在06年与其他股东一起，积极推进广发证券上市。目前市场一度盛传广发证券将借壳延边公路上市，受此刺激该股此前一举收出五个涨停。

　　此外，从题材延伸的角度看，持有长江证券股权的如G津滨、G海欣、G锦江、G华工等，持有中信证券股权的雅戈尔、G宁高科、燕化高新，持有广发证券股权G敖东、G成大均将值得我们重点关注。当然，对于被中国建投重组宏源证券、有望被摩根士丹利收购的爱建证券，也应给予足够的关注。

　　还有，随着融资融券、权证创设、IPO重启和股指期货的即将推出等创新业务相继出现，券商更面临了巨大的发展机会。而诸多创新中目前最为值得期待的当属融资融券业务，据最新资料显示，除中信、中金、国泰君安外，东方、华泰、招商等7家创新券商也将于近期分别上报修订后的融资融券方案。不出意外，融资融券试点券商就将在这10家证券公司中分批产生。我们认为融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。据研究，美国和日本的信用交易规模占证券交易金额的比重为16%—20%，在台湾，这一比例甚至高达40%。根据有关资料统计，2005年深沪两市A股总成交金额为31099亿元，如果信用交易可以带来15%的增量，则两市A股总成交金额将增加4665亿元，如果佣金按2‰双边收取，则新增的成交金额可以为券商带来18.66亿元佣金收入。

　　正是出于对国泰君安有望获得融资融券资格的良好期待，持股君安股权的G华茂、G老窖才在近日连续暴涨，目前持股君安股权的还有G大冷、G秦发展、G葛洲坝、G航天、大众交通、G锦投，建议投资者不妨也给予一定关注。