万水千山都姓牛 寻找战略并购板块

　　申银万国证券研究所市场研究部副经理李念认为，如果投资者希望能在相对短的投资期限内找到翻10倍的股票，主要的投资方向有两个，一个是前期业绩很差、股价非常低但现在开始有复苏迹象的公司；另一个是短期有爆发性增长且市场有持续高增长预期的公司

　　资金流向发生变化

　　□东吴证券

　　随着股指的宽幅震荡，近期A股市场的成交量突然出现萎缩的态势。但由于资金在板块、个股之间分布不均匀，因此，那些成交量在大盘量能萎缩的前提下，反而能够出现量能放大迹象的板块或个股，往往意味着将成为近段时间的市场热点板块或热门个股。

　　资金追捧重组板块

　　就目前盘面信息来看，并购重组有两层含义，一是质优股的并购重组，包括钢铁、水泥、供水供气等行业内的龙头股的重组。二是传统意义上的绩差股的重组，主要以ST板块为代表。

　　而从近期成交量变化趋势来看，上述两板块或代表个股的成交量相继放大，逆大盘量能趋势而变，比如说行业并购题材的G邯钢在上周五的成交量为1.54亿元，但上周四的成交量只有0.54亿元。而ST板块的量能变化更能说明问题，ST板块在上周五的成交量为9.57亿元，而上周四的量能为8.80亿元，而该板块的本轮行情成交天量为上周三的13.40亿元，如此数据不难看出，与大盘成交量急剧萎缩相比，ST板块的成交量仍然活跃，说明了在近阶段，ST板块得到了新增热钱的关注，从而意味着ST板块为代表的并购重组极有可能成为近期A股市场的主流热点。

　　量能放大助股强势

　　有意思的是，随着热钱的涌入，ST指数的走势非常强劲，在股市分析系统的ST指数的日K线图上可以清晰地看出，ST指数已悄然创出本轮行情的新高。

　　因此，希望投资者能够把握ST板块为代表的并购重组主题的投资机会。

　　同时，对两类成交量未明显萎缩的个股也可适当跟踪，一是参股券商或金融板块的个股，前者的代表有G华茂(资讯 行情 论坛)、G兰生，后者的代表有G浦发、G民生等，其中金融指数(资讯 行情 论坛)也在上周末创出本轮行情新高，在日K线图上出现了放量突破的K线组合。二是未股改的优质股或准G股，比如说中新药业(资讯 行情 论坛)、厦门空港(资讯 行情 论坛)、长城电工(资讯 行情 论坛)等，尤其是厦门空港具有一定的股改预期和业绩增长预期，量能急促放大，有新增资金大举加仓的特征，股价前景相对乐观。

　　市场关注新并购股

　　□武汉新兰德

　　随着我国证券市场股改工作渐进尾声，全流通时代呼之欲出，在这样的背景下，管理层适时上市公司的收购管理办法意味深远，鼓励并购、推动资源有效配置以及提高市场并购效率成为新办法的主要方针，可以说《办法》的推出，极大推动了我国证券市场在新的全流通环境下进入并购时代。

　　通过股权分置改革，我国上市公司的股权将走向全流通，从而为股权公允定价提供了可能；在新的上市公司收购管理办法指导和约束下，则可以推动市场化收购。随着资源流动与配置的深度、广度不断提高，市场合理定价的标准得以确立，这就使得市场化的产业整合和并购成为可能。同时，在央企管理体制改革不断深化的背景下，国有控股公司可通过并购重组以实现资本增值和竞争力的提升。

　　另一方面，由于我国很多产业都处于整合状态，相应的我国证券市场上的并购行为会越来越多。因此，新的《收购管理办法》的出台，必将成为积极应对我国国民经济结构性调整和股权分置改革后全流通的崭新局面的重要举措。同时，从《办法》适用的范围来看，《办法》适用于股资者对在境内证券交易所上市交易的上市公司的收购行为，即适用于收购A股和B股公司的行为，所以也适用于外资并购行为。

　　寻找战略并购板块

　　上市公司购并行为，将随着购并市场体系的完善而趋于活跃，当前充沛的流动性为此提供优越的资金条件。

　　两类投资方向值得高度关注：第一，战略性并购。从产业的角度，在钢铁、电解铝、纺织服装、建材等行业寻找并购带来的投资机会；而对于外资介入程度已相对较高的资本技术密集型的制造业和对外资开放程度相对较小的服务业则是我国加入世贸组织后发生外资并购活动的主要场所，如汽车、银行等。第二，重组性并购。重组并购是指企业基于经营考虑而进行的资产与债务重组、收购与兼并、破产与清算、引入战略投资者、企业改制与股份制改造、股权激励等活动。需要引起注意的是，近期有媒体报道未来有关管理部门正在酝酿一项新政，到2006年底，仍完不成股改的上市公司将直接进入三板市场。这对于那些亏损严重和治理结构存在严重问题的公司，在严厉的政策高压下，这类问题公司以重组为导向的并购活动必然会显著增加，那么其中所孕育的另类投资机会就值得关注了。