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天同证券 张锐
上证指数接连出现宽幅震荡的调整走势，市场成交金额也伴随出现明显萎缩，周四新老划断之后IPO新股发行正式亮相，在这种压力之下大盘还能出现探底回升的企稳走势. 表明在经过前几日的连续调整之后，市场惜售心态逐渐加重，K线图上周四出现的长下影小阳星就很好的证明了部分资金开始出现低位回补以应对反弹, 从市场深刻背景分析,再融资将带
来再次的理念革命,我们看到近期不断有上市公司推出增发和定向增发方案，比如G晨鸣公告将定向增发不超过10亿股募资50亿元，定向增发之后外资将成为控股股东，创下定向增发与外资并购最大案例；周四表现就较为突出，定向增发第一股G综超盘中还一度涨停，因此随着全流通发行的展开，股权的重组以及募集资金的投产将带来新的估值空间，上市公司的募集资金项目的盈利前景将成为资金选择投资对象的重要参考之一。从动态估值的角度来看，一些具有重大利润增长点的再融资题材股有望在后市成为新热点, G酒钢(600307)就是其一，公司将通过定向增发方式收购集团钢铁资产,在钢材市场的回暖为公司业绩的增长创造了条件之下,根据公司投资计划,未来几年公司将因为高附加值产品比重的逐步增加而更添活力。技术上该股涨幅严重落后与大盘，而正当
G酒钢(600307)：大股东酒钢集团拟将集团钢铁主业资产纳入整体上市计划，实现整体上市后，公司将建成区域最具竞争力的以板带材为主导产品。由于集团公司自备矿山就有5亿吨的存储量，距离酒钢集团所在的嘉峪关市150公里的镜铁山有5.5亿吨的铁矿石,可供开采近60年,质量好,有害元素含量低,锰含量高,不易生锈,有镜铁支线铁路向厂区运输；西沟石灰石矿储量2亿吨,以12公里架空索道每年向厂区输送约100万吨矿石；宁夏、新疆的煤炭基地是与酒钢集团配套建设的。此外,酒钢集团是西北最大的钢铁联合企业,独享西部大开发道路、桥梁、机场、矿山等建设潮所带来的市场需求。而兰新铁路复线的建成和提速等为公司产品的运输提供了有利条件,值得注意的是兰州铁路局是公司的发起人股东之一。可见,公司原料及产成品的运输距离短、效率高、成本低,竞争优势明显吨，公司自有矿石的供给率目前在50%以上，未来两到三年，自有资源的供给率将达到80%以上，国际矿石价格几乎对G酒钢没有影响。
此外公司所需焦煤与动力煤,主要由三个钢铁基地的周边煤矿供应。西北地区煤炭资源约占全国总储量的27.94%,煤炭供应有保障且成本较低。石灰石、白云石、萤石及钛钒矿等辅助原料,均可全部就地解决。另外,公司现有2个自备发电厂,年发电能力达到18亿千瓦时, 装机容量425兆瓦,在建装机容量2×30兆瓦,电力供应充足,并可向社会提供部分电力。因此公司原材料供应使的成本优势特别突出。
根据研究分析加之结合国内企业的合理估值，G酒钢(600307)2006年的合理PB应在0.9倍左右，目前仅0.78倍的PB值离合理定位仍有较大上升空间，给予”增持”的评级。技术上该股本轮行情仅18%的涨幅远远落后于大盘，而近期连续回调使得该股出现近10%的最大调整幅度，已经回到了起涨点，相比之下该股的补涨欲望非常强烈，短线有望出现快速的报复性上涨行情，我们建议密切关注。(张锐）
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