商业股黄金周再掀涨停风暴

http://finance.sina.com.cn 2006年05月09日 14:21 证券日报

　　□ 上海证券彭蕴亮

　　“五一”过后，大盘出现暴发性上涨，而小商品城(资讯行情论坛)、南京中商(资讯行情论坛)、G中百(资讯行情论坛)等商业股集体涨停，成为盘中一道亮丽的风景。商业股后期有机会吗？

　　“黄金周”提升业绩预期

　　黄金周期间，国内消费需求集中涌现，提升了市场对商业股的业绩预期，为其行情打下了坚实基础。国内居民消费能力的不断提高，将在商品流通领域的重要环节商业百货公司身上集中体现出来。一个最直接的表现就是，去年大多数上市公司经历了一轮业绩低谷后，目前已找到了合适的盈利模式，并通过政策扶持、加快扩张步伐以及兼并重组等方式，在整体规模和经营利润上均取得了相当明显的进步。

　　最新公布的去年年报和今年一季报显示，33家商业零售类上市公司平均每股收益0.197元，苏宁电器(资讯行情论坛)、大商股份(资讯行情论坛)和G食品(资讯行情论坛)以1.05元、0.83元和0.56元的每股收益分列商业类公司业绩的前三位。而在“十一五”规划期间，国民消费前景持续看好，商业零售行业利润仍有继续增厚的潜力而商业股基本面向好为股价上升奠定了坚实的基础。目前基金、QFII等主力机构频频在不少商业股前十大流通股东中出现，尽管持仓比例在明显上升但未来增持空间仍相当大。

　　资产升值刮起重组“风暴”

　　在全流通的大背景下，由于资产升值较多、股本较小股权分散且现金流量良好，因此商业股很容易成为并购重组对象。考虑G中百等商业股所处的商业地产位置以及业绩优良等特点，而且大股东所持股权比例较低，应该是比较好的并购选择对象。

　　随着零售竞争与开放格局的深化，2004年金鹰争夺南京新百(资讯行情论坛)、雨润入主南京中商等就已刮起了并购之风，2005年并购事件更屡屡上演，如百联集团收购大商股份、茂业要约收购成商集团(资讯行情论坛)，英国零售商Tesco2.6亿美元收购乐购50%股份等。面对竞争的加剧，零售企业做大做强是唯一选择。因此，为了扩大市场份额，必须采取并购方式加快扩张步伐、以抢占尽量多的商业资源，过去围绕最佳开店地点的争夺，已经转变成了并购拥有优质零售网点公司的较量。我们认为，尽管当前并购对商业股来说是实实在在的利好，但在某种程度上炒作成份已经显现。因此，投资者在关注商业股的同时，也要防范累计涨幅过大带来的风险。

　　渠道+成长成选股新策略

　　一般而言，商业公司的价值由两大方面组成，一是本身拥有的渠道价值，这些是商业公司最核心的价值所在。二是公司未来的成长性。这两部分对重估零售企业价值都是必不可少的。如果我们从以上两方面标准来选股，那么，未来这些企业价值肯定将出现质的飞跃，相应投资价值也将大增。

　　随着城市土地的不断开发，坐拥各地黄金地理位置的商业网点，将越来越成为稀缺性资源。目前内外资持续加大在国内大中城市圈地的力度，而在直接开店缺乏有利地理位置的情况下，收购自然成了最佳选择。所以，那些地理位置优越的商业百货资产，就成为了外资争抢的对象。近来发生了不少外资和内资的购并事件，如银泰争夺百大集团(资讯行情论坛)、华平注资银泰百货、茂业商厦收购成商、百联股份(资讯行情论坛)不断对外收购扩张等。商业公司的资产价值在一次次收购战中不断水涨船高，而相关上市公司未来就具备了更大的升值潜力，如银泰股份(资讯行情论坛)等公司值得适当关注。

　　操作上，由于“五一”后，商业股累计涨幅较大，投资者在关注潜力股的同时，可以将部分个股获利了结，把帐面利润换为实际收益，才能成为大行情中真正的赢家。

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