行情进入扩容预备期

　　□申银万国(资讯 行情 论坛)桂浩明

　　昨日证监会《上市公司证券发行管理办法》(征求意见稿)发布，实际上提示出股市近一年的停止再融资与新股发行阶段已快结束，“新老划断”行将开始，行情跨入了“扩容预备期”。

　　为什么说行情进入了“扩容预备期”呢？这是因为根据管理层的安排，新老划断将分三步走。第一步是恢复不增加即期扩容压力的定向增发和以股本权证方式进行的远期再融资；第二步是择机恢复面向社会公众的再融资；第三步是择机启动全流通条件下的首次公开发行。显然，现在能够走的只是第一步，也就是定向增发以及发行认购权证，而由此增加的

股票供应在短期内并不能上市，股市没有直接增加股票供应，所以还是一个“扩容预备期”。至于第二步和第三步，那是要大量增加股票供应的，只是它们要在以后才进行，而且还是要“择机”进行。所以，这些并不会构成现实的压力。

　　应该说，昨日市场表现还是平静的。虽然在前市开盘后，大盘出现过下跌。但是随即就有权重股开始启动，从而有效地化解了下行的压力，并且将股指继续推高。当天，沪深两市均创出了本轮行情以来的新高，其中沪市收盘指数也是年内最高的，而深市的收盘指数则是年内的次高位。这个微小的差异显示了在扩容压力逐渐临近的情况下，投资者心态出现了些许变化。

　　昨日沪市走得较强，原因在于四大权重股出现了明显的上涨行情。既然新老划断已经提出来了，人们自然会想到中国石化(资讯 行情 论坛)的股改也就不远了，所以中国石化当天也就放量大涨，并且以其巨大的权重作用拉动了股指上台阶。其它如G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)和中国联通(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)也都走得较强，推动了股指上行。如果没有它们的走强，行情未必会这样。在这方面，深市从另一个角度提供了证明。深市的权重股集中在地产、有色金属等板块，而这些板块近期走势并不尽如人意，这就抑制了做多能量。深市当天盘中几度下跌，到收盘时仅微涨0.01%，客观上提示出扩容压力对那里是有比较大的影响的。而如果仔细看一看沪市的个股走势，人们也可以发现，虽然指数走势不错。但个股行情并不都是很好的。

　　看来，“扩容预备期”对市场来说还是有压力的，人们不能因为这种压力是预期中的而且当天股市还能够上涨而忽视其存在。应该说，现在大盘的位置也不低，市场本身也比较敏感，新的热点也没有真正出现，因此调整压力并不小。而既然扩容行将开始，人们似乎也不必在这方面先做什么大的动作，普遍要先观望一下。在大盘权重股行情过去之后，股市会显现出其本来应有的自然走势。一般来说，只有整理充分，基础夯实，才能有实力来对付扩容。在预备期就轻率地出击，那么真正的扩容压力来了，市场就会很被动。