央行上调存款准备金率对银行股影响有限

　　最近，有媒体传闻称央行可能在目前7.5%的基础上上调存款准备金率。高盛认为，央行采取此方法用来预防经济过热，降低货币流通量。据该行报告称，央行小幅提高准备金率将对上市银行的贷款增长和资产质量影响有限：银行充足的流动性仍然足以支持贷款继续增长(预计06、07年贷款增长12%、15%)。实际上，若货币市场利率在准备金上调后走高，交通银行、招商银行等流动性较好的银行将从中受益，两者在货币市场上的资产比重相对较高；同时，也有更多的自由资金重新分配于证券投资和贷款。

　　高盛还表示，存款

准备金是否上调、上调多大幅度以及能否有效防止贷款过快增长有待观察，若今后几个月贷款/投资的增速大大超过央行16%增长目标，央行可能会选择其他的调控方式。比如，采取提高利率或者行政劝告；但考虑到许多行业出现毛利率持续下降趋势(从04年8.5%下降至05年7.8%)，该行认为央行在收缩银根防止经济过热时，应谨慎避免宏观经济政策(利率和

汇率)的大幅波动。(开来投资)