板块轮动末期 股市不确定性性大增

　　财经要闻

　　. 股改公司家数过六成。沪深证券交易所今日公布第二十八批16 家股改公司名单。至此,两市股改公司家数已达809 家,占应股改公司的60.19%, 所占比例超过了六成。第二十八批进入股改程序的,沪市有10 家,分别是光明乳业、上电股份、三爱富、明天科技、福建南纸、恒顺醋业、天通股份、联创光电、好当家和沧州化工,其中三爱富是第二次启动。深市 有6 家,分别是盐湖钾肥、桂林旅游、天山股份、鲁泰A、红太阳和中色股份。据统计,本批股改公司仍延续了前几批的一些特点, 如市值较大、以国有控股企业为主等。特别是初步对价水平较平均水平略有降低, 今日公告方案的部分公司总体对价为每10 股送2.54 股。

　　. 国家发改委调整原材料工业布局。近日,国家发改委有关负责人表示,我国原材料工业将进行结构和布局的调整。其中,有色金属成为重点"照顾对象"。在严格控制新增钢铁生产能力的同时,我国将加速提高钢铁产品档次和质量,推进钢铁工业发展循环经济。鼓励企业跨地区集团化重组,形成若干具有国际竞争力的企业。结合首钢等城市钢铁企业搬迁和淘汰落后生产能力,建设曹妃甸等钢铁基地。同时,我国将控制电解铝总量,适度发展氧化铝,鼓励发展铝深加工和新型合金材料,提高铝工业资源综合利用水平。对于铜铅锌锰等矿产资源,国家将加大勘查力度,增加后备资源,并将控制铜铅锌冶炼建设规模,发展深加工产品和新型合金材料。稀土和钨锡锑资源也将得到重点保护,以推动稀土在高技术产业的应用。此外,发改委还将在石化工业布局、化肥农药农膜工业布局和结构、大力发展中药产业等方面作出相应调整。

　　. 华源制药承认虚增利润。自2006 年3 月31 日下午起紧急停牌至今的华源制药,今天就媒体有关"华源制药被疑有巨额造假,以虚增利润、掩盖亏损的目的,造成会计信息严重失真"的报道给出答案说:结合自查,发现公司确实存在财务数据失真、会计处理不当、收入不实、虚增利润等问题。预计公司2006 年第一季度业绩亏损。

　　股票市场评论

　　. 国内市场：板块轮动进入末期，市场不确定性因素增加。上周市场继续向上突破，并且出现了放量加速上扬的态势，最突出的特征就是盘中的板块轮动加剧，其中有色板块和部分题材股的轮炒进入了疯狂阶段。但是就在市场热点不断轮换之际，前期领涨市场的强势指标板块却纷纷进入了调整，如石化、银行、地产等，这些板块将会给大盘的继续上行带来沉重的压力。除了这些指标股的回吐压力，市场上关于G 申能再融资的传闻四起，科技部部长徐冠华建议先在中小企业板实行新老划断的言论又触发了市场对新老划断和IPO 开闸的预期，加上中国联通股改对价方案偏低对市场的压力等等，这些不确定性因素都加剧了市场上行的压力。乘着个股轮炒之际逢高减持手中涨幅过大的品种，耐心持币等待回落之后的投资机会仍然是近期最好的策略。(分析师：王骁敏)

　　. 周边市场：加息担忧并未消除。周内公布的三月份美国经济数据显示经济强劲增长，受此影响十年期长债收益率逼近5%，继续领先目前联储局的基准利率，市场因此对未来加息的担忧再次提升，美股因此在周内反复，并最终回落收平。尽管市场对结束加息周期的预期日渐增强，但通胀数据仍是影响投资情绪的主要原因，一旦通胀数据表现不理想，市场观望情绪随之抬头，近期的担忧正是这种反映。

　　加息预期再次提升，令美元对日圆、欧元周内小幅上涨。金价周内一度突破600美元，其后在套现压力影响下有所回落，收592.70 美元/盎司。中东局势继续维持紧张状态令油价持续攀升，周内纽约五月油再涨1.1% 收67.39 美元/桶，逐渐逼近05 年油价的高点区域，且影响油价走高的因素继续存在，令未来一段时间内市场对油价冲击新高的担忧逐渐增强。

　　本周的焦点区域仍在亚洲，日本经济的强劲复苏令国际资本蜂拥而入，不断推高东京股市，且游资在东亚地区如韩国、香港等主要市场不断寻找机会。美股预计周内将继续窄幅震荡，市场需要消化加息担忧的影响，同时观望十年期长债收益率是否继续上涨。油价、金价等走势预计继续维持强劲攀升的局面。(分析师：张结)

　　中小企业板评论

　　. 拉升阶段藏隐忧。周内苏宁电器(002024 )、登海种业(002041 )等绩优股继续快速拉升推高中小板指数，此外宁波华翔(002048 )、七匹狼(002029)等近期活跃股也持续攀升助推人气，中小板指数形成有效突破后强势整理。但也应注意目前进入快速拉升阶段的领涨股普遍已偏离合理估值区，市场出现投机泡沫，一旦此类个股出现大幅震荡或调整，将导致大量的套现压力集中出现的可能。

　　本周关注年报公布的公司和季报预告或公告的公司，目前阶段因财报密集公布，个股题材仍然较多，但也应注意结构性调整的风险，一些业绩不稳定或基本面呈现负面状态的公司近期出现调整已经显示未来一段时间内的风险点，此外还应注意再融资方面的消息。预计周内中小板市场将主要为震荡整理或调整。(分析师：张结)

　　基金市场评论

　　. 绩优基金净值继续大幅上升。上周，绩优股、股改股走势强劲，股票型基金的单位净值继续大幅增长，债券型基金中，部分进行股票投资基金的单位净值也有较大增长。然而，在基金净值继续大幅增长的背景下，封闭式基金市场却呈现相对弱势，基金的折价率小幅上升。绩优股票，特别是绩优改制基金复牌后大幅上涨，促使基金净值大幅增长，在绩优股改公司将陆续复牌的背景下，股市的强势运行将使得基金净值增长的势头得到维持，而绩优基金的单位净值仍将获得快速地增长。为此，基金投资仍应采取积极投资策略，继续持有绩优股票型基金。封闭式基金市场上，正如所料，短期内经历快速大幅上涨的基金市场具有自身整理的内在要求，然而，在股市强势运行及基金净值增长的带动下，封闭式基金市场仍具有较多的投资机会，而高幅折价基金中的绩优异品种应是封闭式基金投资品种选择的重点。(分析师：曹朝龙)

　　重点行业与上市公司点评

　　. 西飞国际(000768 )：新的对价方案颇具吸引力。自3 月15 日开始停牌进行股改沟通后，西飞国际(000768 )今天开始复牌，原来对价安排“非流通股股东将其持有的非流通股份按照1：0.671 的缩股比例进行缩股，相当于流通股股东每10 股获得2.2 股”修改为“流通股股东每持有10 股流通股将获得非流通股股东支付的2.5 股”，控股股东西飞集团并承诺提升上市公司的持续盈利能力，西飞国际2007 年经

审计的标准无保留意见的净利润较2005 年增长不低于60%，否则将追加送股，以本次改革前公司流通股股份总数为基数按照每10股流通股送0.5 股。西飞集团控股比例为54.79% ，为唯一非流通股股东，作为军工资产，西飞集团需要保证其绝对控股地位，因此，我们认为，新的方案比较具有吸引力，可以接受。西飞国际(000768 )主要生产飞机零部件、VCM板和铝合金型材，05 年分别占主营收入的77%、2.13% 、15.75% 。其中，飞机零部件业务未来成长比较有保障，目前主要是为西飞集团公司生产的军机、新舟60 飞机生产零部件，并成为08 年开始投产的国产支线飞机ARJ-21 机身、机翼零部件的唯一供应商。国外航空零部件转包生产业务是公司业绩的一个重要增长点，预计未来两年国际航空零部件生产收入增长在30% 以上。主要生产波音737-700 垂尾，美国波音737-700 飞机垂直尾翼、737 飞机机身尾段胶接件、747 飞机20 项组件，目前还介入了波音747 客改货生产，研制A319机翼翼盒。此外，还涉及欧洲空中客车A300/A310/A330/A340 飞机设备舱门、意航ATR42 翼盒、ATR72 机身16 段，加拿大航空公司CL415 飞机组件的研制等业务。VCM 板和铝合金型材两块业务，由于原材料上涨，竞争加剧，公司在这个方面并没竞争优势，05 年都处于亏损状态。我们并不看好这两块业务，近期扭亏仍存在困难。公司05 年主营收入增长17.26%，利润总额增长60.38%，净利润增长73.40%。利润总额和净利润大幅增长的主要是因为投资西飞集团财务公司的收益大幅增加，委托

理财跌价准备大幅下降，以前年度各项已计提的各项减值准备回转额度较大所致。虽然，目前公司仍有6576 万元的委托理财账面余额无法收回，不过已计提了5232.10 万元的投资跌价准备，对06 年以后业绩影响不大。公司的业绩大幅增长非常有保障，本次对价方案也高于市场预期，因此，继续给予“增持”的投资评级。(分析师黄东升)

　　主要市场指数

　　(04 月07 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　道琼斯11120.04 -0.86

　　标普500 1295.50 -1.03

　　NASDAQ 2339.02 -0.94

　　恒生指数16471.78 0.37

　　上证综指1342.96 0.24

　　深证成指3703.58 -0.35

　　沪深涨幅前5 名

　　(04 月07 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　600720 祁连山2.48 10.222

　　600553 G 太行 2.06 10.160

　　000738 南方摩托3.04 10.145

　　600777 新潮实业 3.59 10.123

　　600358 国旅联合2.95 10.075

　　沪深跌幅前5 名

　　(04 月07 日)

　　前收盘涨跌幅(%)

　　000980 G 黄金马2.56 -18.730

　　600446 G 金证 7.50 -18.033

　　600230 G 沧大5.36 -14.377

　　000426 G 大地 3.64 -12.919

　　000711 G 天伦3.08 -12.500

　　国债指数110.13

　　涨跌幅(%) 0.05

　　交易所债券市场

　　(04 月07 日)

　　基金市场

　　(04 月07 日)

　　收盘涨跌(%)

　　上证基金指数956.86 0.40

　　深证基金指数885.53 0.79

　　

人民币汇率 (04 月07 日)

　　人民币元/100 外币

　　币种现汇买入卖出

　　美元799.58 802.78

　　欧元966.13 973.89

　　英镑1391.08 1402.25

　　日元6.7552 6.8095

　　港币103.10 103.50