股改大局已定 资金热门锁定股市

　　一边是GDP增速领先国际，一边是股票市值大量蒸发，沪深证券市场与国民经济增长背离、估值偏低的这种不正常现状可望即将结束。

　　最新信息显示，股权分置改革大局已定，股市实现价值回归、真正化身成为经济“晴雨表”的曙光初露。有分析人士认为，各种迹象显示，目前市场资金正在重新布局，A股将成投资新宠。

　　“目前来看，国际资金流向的热地，一是中国，二是印度。在估价人民币升值的预期下，外资会持续进入中国。”亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家彭龙运博士在接受记者采访时作出上述表示。

　　彭龙运认为，国内

股票市场红火起来、人气回升后，外资会把股市当作一种积极的投资选择，投资资金会有所增加。

　　彭龙运预测沪深股市会呈慢热走势。股市有机会，追捧的人就会增加，投资趋向优质品种。所以，整个过程是一个慢热过程。如果股票市场慢热起来，投资气氛会更好，国际投资A股的资金也会呈慢热状进入。在分析国内资金流向时，彭龙运说，个人投资会明显倾向于股市。

　　根据专家分析，相较于美日等国的证券市场，尚未完全向外资开放的A股市场仍然属于袖珍型新兴股市。股改股票价值发现和未来新股发行认购，都会为投资者带来巨大商机。

　　据太平洋证券研发部研究员李晓明计算，非流通股占总股本2/3，全流通意味着理论可流通市值增加两倍即增加两万亿元。考虑到相当部分价值型公司大股东的全流通底线是保持绝对控股权(占总股本51%以上)或相对控股权(占总股本30%以上)，以及部分垃圾公司的彻底退出，非流通股的实际流通量很可能为理论可流通量的一半，也就是增加一万亿元左右的流通市值。

　　李晓明说，从宏观金融环境角度而言，巨额的外汇占款以及居高不下的居民储蓄率导致国内资金空前充裕。目前银行城乡居民储蓄余额超过了15万亿元，银行存贷差约8万亿元，2006年预计我国外汇储备将接近10000亿美元，市场流动性处于历史上最为宽松的时期。

　　“从资金供给的主体角度上看，包括社保基金、保险资金、企业年金、境外资金等在内的中长期增量资金已经解禁，资金的多元化格局正在形成。”

　　“考虑到商业银行在资本充足率得到改善的情况，将有可能重新加大放贷力度。债券市场在今年的表现不会很抢眼，而

房地产市场在未来对资金的吸引力也将出现明显的弱化。这样一来，股票市场在今年的市场资金重新布局中很可能将拔得头筹。”

　　据海通证券研究所策略分析师唐祝益分析，今年合规资金的可入市规模将在2000亿元左右，预计直接投入A股的规模有1100亿元，供求状况在2006年将发生彻底转变。

　　而有望试点的融资融券交易创新制度，将在货币市场和证券市场之间搭建高效资金通道。依照国信证券综合研究所所长何诚颖的研究，证券金融公司从银行的融资可以设定到不超过其资本净值的6倍；证券金融公司对证券公司的融资额度可以设定为不超过其净值的15%。此外，证券公司对投资者融资融券的总额与其资本净值的最高倍率，可以设定为200%。如果这种信用交易方式得以大量推广，沪深股市资金有望产生可观的乘数效应，将吸引更多投资者参与股市。

　　(本报记者 庹泓 张汉青)