场外观望资金追涨杀入 沪市年内天量意味深长

　　上海证券报　东吴证券研究所　江帆

　　周一沪综指刚刚完成对千三关口的突破，周二大盘在地产和有色金属部分龙头品种的调整下，一度进入了高位震荡，但此后在科技股和电力股崛起的带动下，大盘再度放量创出1330.10点的新高，成交量更是高达202亿元，成为了新的年内天量记录，此前，今年2月7日，大盘也曾一度突破200亿元大关。那么，此次大盘再创天量究竟意味什么呢？

　　“天量天价”已成历史

　　根据笔者统计，2005年至今一年间，沪市成交量达到200亿以上的天量一共出现过四次，前三次分别在去年6月9日的203亿、去年8月18日的235亿以及今年2月7日的200亿。虽然这三次天量过后，随之而来的是市场的短期调整，但经过调整后，市场都走出了再创新高行情。这点也完全改变了过去市场的思维定式，如2002年6月24日和2004年9月24日的“天量必见天价”的惯例。虽然周二市场再次突破200亿，但现在的市场心态和活跃程度远非此前三次可比。同时，随着股改的全面推进，目前市场的可流通筹码远较当时更多，由此可见，本次行情还远远没有结束，从纯粹量能角度分析，后市沪市至少要突破去年8月18日235亿元，股指才可能出现短期顶部。

　　观望资金追涨杀入

　　今年以来，市场对千三位置已经历过数次亲密接触，但每次都无功而返，由此，市场中部分不坚定者开始退出观望，而前期踏空者也始终选择耐心等待，但随着境外机构看多A股市场之声的此起彼伏，以及周一市场以大阳线方式成功突破千三，终于使那部分观望资金再也按耐不住寂寞重新加盟，而它们所选择的突破点就是那部分前期明显滞涨的大盘成份股，而这点反映在50ETF最近两天的表现最为明显。

　　众所周知，该基金主要就是购买沪市的50成份股，但本轮行情以来，这些以防守为主的成份股由于种种原因走势远落后于主流热点，因此，50ETF在3月1日所创下的0.92元记录直到昨天才被迟迟打破。而以G长电和G上电为代表的电力板块，成为这部分前期一直观望和踏空的资金首选建仓对象，而一旦启动这些大盘股必然需要更多资金，最终表现在市场上必然是成交金额的大幅放大，这也直接导致了大盘再创成交新高，这就是市场周二突破的背景和资金性质。

　　行情有望加速向上

　　众所周知，市场中的量能大小最直接反映当时市场的活跃程度，而沪市能否突破200亿元及突破次数，又是对未来行情大小的提前写照。统计显示，沪市最近三年来共有42次量能突破200亿元大关，其中尚处于转折之年的2005年最少，仅有2次成功突破200亿元的经历；2004年最多，达32次之多；而2003年因为市场热炒“五朵金花”，因此也有8次之多。但本次量能再次突破200亿元却与2003年和2004年有着本质的区别。首先，束缚市场多年的股改于去年破题后，长期向好趋势已得到更多投资者的认可。其次，随着

中国经济的持续发展，A股市场吸引了更多国际投资者的目光，特别是随着QFII的大规模进入后，市场整体投资风格和理念发生了根本性改变。

　　最后，虽然股改的赚钱效应经历了三起二落，但一旦行情有所好转，却立刻能成为市场的焦点，由此说明，股改的确已深入人心。另外，最能体现市场投资价值的上市公司业绩，在经历了去年的短期调整后，今年有望重新步入上升轨道。由此可见，本次突破200亿量能不但不是行情结束的标志，相反，有望成为行情加速向上的动力。

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