升势步入5小波

　　□申银万国魏道科

　　2006年1月以来，12根周K线中九阳三阴，阳线明显多于阴线，期间只是在3月上旬出现过幅度较大的回调，其他多数时间内基本上是多方占优。1300点左右盘整近两个月后，4月的第一个交易日创今年反弹以来的新高1319点。

　　怎么看待近期以来不断创新高的行情？见1319点后的预期是什么？让我们先来看一下盘面。

　　目前盘中分化现象较严重。3月份约有三分之二的股票跑输大盘，有色金属、金融服务、房地产、商业贸易、采掘等板块跑赢大盘，但仅占三分之一股票。市场向来是多空交织的产物，随着时间的推移，人们对于可能出现的恢复再融资和上市新股未必如想象的那样可怕。昨日媒体报道有“70%的投资者希望早日恢复新股发行”，这至少反映了市场愿望，希望不确定的因素早日确定，便于资金的流动早作准备，免得股指总在千三附近裹足不前。

　　随着

中国联通(资讯 行情 论坛)等大市值公司步入股改程序，股改家数和股改市值进展到“双过半”时，人们的担忧情绪尚在，但股改的赚钱效应在3月下旬表现得淋漓尽致，有些绩优成长股，在成为新G股的首日就在填满权的基础上再上台阶，强者恒强令人流连忘返。这样，担忧和盈利效果，使得投资者左右为难，如果4月份新老划断仍无下文，股指的上升空间和调整空间都会相对有限。

　　再从更大的方面来探讨。股改是主线条，股权分置改革顺利推进，抢权和填权行情纷至沓来，股改与行情的发展相辅相成，在一定意义上形成了良性循环。部分公司在股改之中对未来业绩有明确的增长承诺。宏观调控对市场的影响比预期的好。目前沪深股市的平均市盈率(扣除亏损公司)只有15倍，市场的泡沫成份较少，不少股票具备中长期投资价值。而且在人民币升值的预期下，市场对中长期资金又有着吸引力，以G万科(资讯 行情 论坛)A为代表的一批强势股的表现，为吸引资金入市起到了示范作用。

　　但市场环境的复杂还表现在，某些政策没有具体的出台时间表，如QDII额度多少？会在多大程度上影响A股资金？央行何时上调存款准备金率？国际市场

能源、资源价格发何？国际股市如何波动？等等。因存在多重不确定性因素，行情会因此表现得犹豫不决。

　　而这种犹豫不决，表现在技术形态上，就是自1238点起的升势有步入第5小波的迹象，多数指标处于超买状态。所以，综合来看，1307点至1358点区域将构成上升途中的首道关卡，在1358点之前将出现回调走势。但回调是好事，好比将拳头收回来再打出去更有力，也为以后的再度上升作些技术上的准备。