重返千三无功而返 千三何以成千山

　　张炜

　　3月29日，上证指数(资讯 行情 论坛)再次重返1300点，可第二天即无功而返。至此，狗年春节后沪市先后5次摸上1300点，结果都成了“到此一游”。在冲刺1300点做准备的70点左右区域内，最近40个交易日沪市共累积了5000亿元左右的成交。

　　1300点如同“千山”般横亘面前，投资者普遍认为，不跨越“千山”，股市难言未来，更别提由熊转牛。一个整数关变得如此敏感，股指进一步上行的压力如此大，是有历史原因的。1300点曾经被市场公认为政策底。2001年6月开始的股市调整，于2004年9月跌破1300点后出现过短暂的“9.14行情”，一度使投资者认为1300点下方跌无可跌。为了保住1300点不破，管理层也出过不少利好政策来加固“防线”，如暂停

新股发行等。虽然1300点在当时被不少市场人士称之为“铁底”、“金底”，但最终仍于2004年12月“不堪一击”，上证指数一路跌至最低998.23点。如今股市展开反弹，当年的政策底成为市场上行的阻力位。一方面，重返1300点在心理上给投资者带来很大影响。有的专家甚至表示，不上1300点免谈新老划断。可见，随着大盘踌躇于1300点前，该位置的敏感性越来越强，人为的心理因素也越来越大。另一方面，当年股市反复于1300点附近的“攻守战”，使该区域成为成交密集区。一般而言，前期成交密集区往往是后市市场发展的阻力位置，有大量套牢盘等待“胜利大逃亡”。所以说，狗年春节以来几次冲刺1300点受挫是正常现象。

　　决定沪市能否有效重返1300点上方的因素很多，其中有两点最为重要。一是投资者信心。闯过1300点并能一路高歌猛进，将在一定程度上反映投资者心态由熊转牛，国内股市初步具备稳步走强的人气基础。相反，缺乏足够的投资者信心，而单纯依靠利好政策助推股指冲破1300点，或早或迟还是可能重新“失守”1300点。当年1300点未能如愿成为政策底，缺的就是投资者信心。

　　二是热门板块。没有热门板块唱主角的股市似一盘散沙，其上涨是缺乏力度的。1999年“5.19”行情之所以至今令投资者难忘，是因为当时以网络股为代表的新经济板块功不可没。虽然国内股市已理性走向价值投资时代，但价值投资并不排斥热门板块的崛起。而没有热门板块充当领头羊的上涨行情，难以创造出诱人的赚钱效应，吸引场外资金入市的能量不足。就近期市场热点而言，主要包括中石化系、航天系私有化、迪斯尼建造预期带来的上海本地股热以及房地产板块走强。3月23日，上证指数于近期第4次重返1300点，就是中石化旗下上海石化(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)等发挥“临门一脚”的作用。然而，这些私有化和迪斯尼的炒作题材，都暂时八字没一撇，对大盘上行的促进作用有限。房地产板块走强包括迪斯尼建造、开发开放渤海湾经济区、深圳经济特区扩容等预期的炒作，但在未解除宏观调控“紧箍咒”之前，房地产业能否给投资者带来高增长回报还是未知数。正因为热门板块的不成熟，沪市大盘多次踏上1300点后就找不到方向，势必被重新打回1300点下方。

　　重返1300点接连几次受挫，既消耗了资金，又考验了投资者耐心。一些投资者不禁担心，现在难过“千山”的话，以后跨越起来更累，代价也更大。其实，投资者不应过于恐惧1300点，对成交密集区也应作动态看待，更何况上市公司股改送股后的实际大盘指数要低得多。上证50ETF基金近几周连续出现净申购及其二级市场交易出现溢价现象，显示多数机构并没有放弃。深证成指(资讯 行情 论坛)于3月27日突破后多次创出本轮反弹行情新高，给投资者对市场前景带来更多联想。从这一点上说，踌躇于“千山”之前的沪市正在等待机会，过于悲观的情绪与市场发展趋势未必吻合。