形态已趋淡整理将延续

　　北京首证

　　周K线分析

　　两市综指本周略低开后均遇阻回落并收一根中阴线，周中心值即1268点和304.3点均较上周回落约2%，显示市场重心已发生较大的滑坡迹象，市场中期运行的天平明显倾向空方， 5周均线也开始拐头下移并与周中心值构成双重阻压，近日可能回升空间受限。从周线形态看，两市综指上影线只有4点和0.4点，下影则超过7点和3.6点，表面看下档支撑力度仍强于上档抛压，但股指深幅回落无疑说明目前市场较为脆弱，下档与抛压并非影线所显示的那样，而实体长度更是高达47点和10.1点，约占线体长度的80%和70%，且这根阴线形成于股指已有较大涨幅之后，形态也预示下周再次收类似阴线的可能依然偏大。重要的是，两市综指低开便初步认同了此前星线的转折意义，空方没有花费多大代价还将股指打压至低位，不仅改变了春节后周线阴阳相间分布的韵律，而且一举吞掉了前面的多根周线，市场近期很可能将不得不转入弱势整理态势中，前期低点即1257点和306点很可能发生角色转换并成为近日的主要阻压。

　　借助均线系统分析，两市综指近阶段高点均形成于年线上方13%左右，而按扣减原则推测，年线极可能将继续平或保持缓缓下移态势，这对股指运行势必会产生较大的吸引力；值得注意的是，两市综指的5日线相继与13日线死叉后，周末又同时下穿了40日线，既对短期回升构成较大反压，又预示市场仍存在较大变数。

　　成交量分析

　　本周沪市成交额近605亿元，较上周大幅减少168亿元，深市总额约为307亿元，较上周缩减80亿元左右。从日交额来看，两市周二低开并深幅回落虽不足210亿元，但这却成为周内单日成交天量，周末回升之际，成交总额则为最低水平或只有169亿元，说明目前市场已不认同场继续回升，相对高位堆积的大量筹码对近日上行也会构成较大的威胁。由日均成交额看，本周成交额缩减至182亿元左右，较上周平均减少约50亿元，一方面说明多空双方对后市的看法已基本趋同，一方面也表明市场的回调并不需要量能放大的支持，下周继续缩量的可能仍较大。从权证成交额看，这一品种的成交总额也由165亿进一步提高至209亿，一定程度上说明市场资金已经出现分流。估计下周两市成交总额很可能会继续萎缩，单日成交极可能保持在200亿元以内，下限则可能回落至150亿元甚至更低一些。

　　指标分析

　　从日线指标看，两市综指MACD(12，26，9)之快速线与慢速线下行速度开始加快，BAR绿色柱状线因此大幅增长，KDJ(9，3，3)、RSI(6，12)等指标死叉后已回落至弱势区内，其中沪市的J值还连续三天在负值区内钝化，股指刺穿布林(26，2)下轨后虽重返轨道内，但轨道线整体已由收敛转而开口下移，表明两市短期运行格局已经转弱；同时，两市DMI之＋DI均震荡下行并回落至0值附近，而-DI却有力上行至50以上的强势区域，ADX与ADXR也形成金叉上行之势，只是＋DI和-DI都已达临界状态，W%R指标快速撞底后也有所反弹，预示近日很可能会出现技术性反弹。由周线指标看，两市综指MACD之慢速线虽稳步上行，但快速线小幅回调，并导致BAR红色柱状线呈持续缩短态势，KDJ、RSI指标同时发出持币信号，说明稳步上移的中轨近期很可能将面临较严峻的考验；两市DMI之＋DI目前已回落至30以下，-DI却快速上行并逼近20一线，也表明市场中期上行的动力已明显减弱。总体来看，两市中短期指标均已发出较明确的调整信号。

　　形态分析

　　两市综指近阶段虽不断修正上升趋势线的运行速度，但上升通道的角度却越来越平缓，通道保持完好的时间也越来越短，显示市场的变化是以一个较为缓慢的过程完成的，换言之，市场再度转暖也需要渐进的过程。历时四周多的整理平台低点却在周二同时被击穿，只是由于目前在下穿的幅度、时间等方面还没有达到有效的基本要求，“破位”时的成交额也相对有限，这就在一定程度上增加了近日反弹的可能，如果市场很快便能够重返前期平台内，短线的下穿便会成为“诱空陷阱”，而若遇阻于平台下沿特别是在放量的情况下，市场则可能会再次发生较大的滑坡，并使得近日可能的回升成为一次技术反抽。由于节后平台内堆积的成交额相当大，且下调时从来就不需要成交量配合，因此，市场在中期调整形成后，也就很难形成有力度的反弹；但平台的高度毕竟只有大约40点和10点，即使近日的回落被验证为有效破位，形态的量度跌幅也不过就在1220点和300点上下，此处还与13周均线目前位置大致相仿，短期下探至此可能会出现一定的反弹。　

　　综合研判

　　两市短线虽有望继续回升，但中期强势运行格局已被打破，近日反弹的空间也就相对有限，再次遇阻的可能却相对更大一些。估计下周小幅反抽后将再现整理态势中，综指阻压主要来自于40日均线或1260点和308点左右的反压，触及中心值或5周均线的可能相对较小些，而一旦遇阻并下穿近日低点的支撑，后市仍可能继续下探并考验1200点大关和290点附近的支撑。