大盘跳水之后千三上下仍有争夺

　　昨日沪指在千三附近窄幅震荡后，最后50分钟内急剧下跌17个点跳水之后千三上下仍有争夺

　　海通证券 吴一萍

　　周三大盘的突然变脸暴跌将刚刚站上千三的喜悦一扫而光，突变的来临没有征兆，也 难以找出合理的解释。从盘面上显露的几个特征来着手，我们试着对行情作一定剖析。

　　上证50(资讯 行情 论坛)走弱提示见顶

　　在春节箱体盘整突破和大盘攻击千三高地的战斗中，上证50指数无疑具有明显的领先意义，起先一直徘徊犹豫的上证50指数在这一轮上攻中提前发动，中国石化(资讯 行情 论坛)、银行股等权重指标股在其中充当了多头能量供应的主角，这跟港股近期中资股走强的背景有较大关系，特别是香港的中石化、建行、交行的一路走强对A股中石化和银行板块的拉动有较大作用。但是，从本周二开始上证50指数有落后于综指的迹象显露，一直保持强势的50指数开始有走弱的盘面信号表露，这是否就应该被理解为提前发出了顶部的预示？

　　笔者不完全赞同这种理解。由于上证50的计算方式有别于综指，复牌的G股当日也计入指数，所以和上证综指产生了一定的偏差，当权重较大的个股股价波动时，就会对其产生巨大影响，G招行复牌当日上证50因此有了一个较大的向上跳空缺口，同样周四G沪机场复牌后的下跌，也对上证50的拖累也较为明显，但这些因素都没有反映在第二个日才计入指数的综指身上。

　　所以，上证50的强有“虚强”的成分、而弱也有“虚弱”的因素，这种领涨和领跌的作用并不完全真实。我们认为，周四大盘暴跌并不能将领跌的导火索归于大盘蓝筹股，大盘蓝筹股的做空和其它个股也是同步的。

　　H股参照意义还管用吗

　　越来越多的A股投资者开始把H股当作投资坐标来看待了。的确，A股跟从港股的联动已经越发紧密，判断A股走势在更大程度上依赖于判断港股走势。近期国企指数在高位小幅回调和震荡盘整，对跟从紧密的A股确实产生了一定的心理影响，但是周四A股暴跌时，港股并没有领跌，那么，H股的领先意义就此消失了？

　　笔者认为不是这么简单。从比较长的时间来看，A股定价权的拱手相让是必然的，这跟A股市场缺乏成熟的投资理念和长线稳定资金有关。当然，这种支配短期内还有反复，甚至会若即若离，但从长期来看，香港市场对于A股的参照意义将愈加明显。周四的暴跌可以排除港股的因素，应该更多还是自身原因。

　　短线资金心态脆弱

　　大盘自从步入千三区域开始就明显有多空搏斗的痕迹出现。自2月6日上证综指以一根大阳线进入千三攻击区间后，行情的演绎开始变得复杂，经常是阴阳线交错，而且出现大阴线的概率也明显增多，一改前期连续上攻格局。这种攻有压力、落有支撑的拉锯是多空矛盾心态的直白反映，而成交量却没有明显萎缩只能视为存量资金在不断高抛低吸地运作。这种格局其实是非常脆弱的，多头对于千三围而不攻，说明多头的力量已在逐渐减弱，而且我们认为，这支多头部队中有不少都是短线资金，这势必形成稍有风吹草动就惶惶出逃的局面。周四下午，在没有明显利空消息影响下，大盘突然跳水对这种脆弱就表露无遗。

　　虽然大盘近日首次站上1300点对于信心的恢复起到了积极的作用，但成交量的萎缩却一再告诉我们市场整体的谨慎。那么，恰巧周四有几方面的状况汇合更成为这种不稳定心态的催化剂：一是部分前期涨幅较大的个股如G民生等出现放量下跌，落袋为安的心理比较普遍；二是“两会”行情较弱的历史经验对于千三攻击受阻后的多头，形成较大的心理压力，跟风出货者一定不会犹豫。

　　多空争战仍将延续

　　周四的暴跌对于千三压力的阐述已经相当明显，千三作为一个重要的分水岭需要投资者提防，笔者也认为大盘在千三附近应该理解为短期的头部区域。但是，周四的暴跌对于空头力量的宣泄是一场“及时雨”，但从另一方面看，通过这种短期剧烈的下跌，从而使更多短线资金出局，有利于给予多头喘息之机，千三争斗在“两会”召开期间可能还会延续。笔者建议密切关注指标权重股如中石化、银行股的动向，其股价是否企稳以及成交量变化都反映出大资金甚至政策动向。