3月1日沪深上市公司信息点评

　　振华港机(资讯 行情 论坛)(600320)股票价格异动点评：

　　业绩保持快速增长，股改对价送股慷慨。

　　昨日振华港机(600320)股东沟通结束后首次复牌，并发布了05 年业绩快报。收盘12.35 元，上涨了8.43%，换手率为6.17%，成交量有较大增加，成交268758股，静态市盈率为1 5.83 倍。公司05 年公司业绩继续保持快速增长。近三年来，公司主营收入分别增长50.55%、53.62%和70.11%，主营业务利润分别增长83.46%、71.86%和83.46%，净利润分别增长102.67%、64.54%和163.41%。

　　公司近期不断获得数个大额订单，其06 、07 年业绩有望继续增长。公司的股改方案，尽管低于股改的平均水平，但考虑到公司的国际行业龙头地位、业绩持续增长和第一大股东(中国港湾建设(集团)总公司)较低的股权比例，10 股送2.5 股的送股方案已较为慷慨。综合公司较快的业绩增长与慷慨的送股方案两方面因素，我们维持“增持”评级。(湘财证券分析师：黄东升)

　　宇通客车(资讯 行情 论坛)年报点评：

　　a. 2005年，公司实现销售收入45.76亿元，同比增长15.88%，净利润为1.86亿元，同比增长29.23%，净资产收益率14.58%。全年实现每股收益0.70元，每股经营活动产生的现金净流量为1.90元，基本符合此前我们的预期。

　　b. 2005年，公司累计销售客车14,875辆，销量与2004年相比微幅上涨，其中中、高档客车销量11,532辆，同比增长26.79%，占公司产品比重由62.36%增长至77.53%。公司产品结构的变化是公司2005年销量基本持平但主营业务收入仍能保持稳步增长的主要原因。

　　c. 公司2005年业绩增长主要来自于公交客车和出口业务的高速增长。公司自2003年进入公交客车领域以来，销量一直保持快速增长。2005年，公司销售公交客车2,132辆，同比增长70.97%，公司在巩固华南市场同时，华北、华东市场也取得初步成效。

　　d. 2005年，公司出口业务取得长足发展。公司2005年通过直接出口和代理出口方式共在海外销售客车1,098台(上半年完成400辆出口古巴的公交客车订单后，公司又于9月份先后签下1,000台(与伊朗Saipa Diesel公司)和630台(与北京中航技)客车出口协议)。我们认为，由于具有相当的成本竞争优势和质量保证，公司大中型客车出口业务在未来几年仍将持续快速增长，我们预计，公司2006年客车出口将达到2500台，成为公司2006年业绩增长的主要动力。

　　e. 我们预计，公司2006年每股收益将达到0.85元，与2005年相比增长20%以上。目前，公司股改方案已经在相关股东会议上通过，投资者将获得每十股6.5元现金和0.2股对价。我们认为，作为国内大、中客车行业的龙头企业之一，公司又具有良好的持续现金分红能力，公司股票在股改对价后仍有所低估，是目前市场中长期价值投资者的良好选择，继续维持 “增持”的投资建议。（湘财证券分析师 李健）

　　关于佛山照明(资讯 行情 论坛)维持股权分置改革方案点评：

　　公司今日公告，根据与投资者沟通结果以及公司实际情况，决定维持公司股权分置改革方案不变，即流通股每10 股获得24.50 现金，公司将于3 月2 日复牌。我们认为公司的对价方案基本合理，除了大比例送现金外，公司为稳定股价，对未来业绩增长、分红比例、股份流通以及经营管理等方面作出了承诺。

　　公司是国内最大的电光源产品制造企业之一，历年经营稳健，成本管理能力高，分红优厚，财务状况优异。前三季度业绩增长减缓，预计05 年每股收益0.62 元，较04 年略有下降。但随着高明产业园的陆续投产，06-08 年公司收入将保持年均15%的增长。而股改方案通过后，欧司朗佑昌与香港佑昌对公司股权的收购也将完成，与欧司朗的合作将进一步推动公司规模和技术实力的提升。

　　公司的产品结构升级略显滞后，将影响公司未来毛利率水平的提升。预计06 年、07 年每股收益分别为0.67 元、0.75 元，考虑到10 送24.50元的对价方案，动态PE 分别为13 倍和12 倍。投资建议：公司近半年涨幅与大盘持平，主要是公司05 年业绩增速减缓以及前期股改预期较低。目前股改方案已明朗，对价方案基本合理，我们认为，稳健增长及丰厚分红使得公司长期投资价值显现，投资风险低。(湘财证券分析师：彭怡萍)