中石化整合子公司的投资机会依然存在

　　本报记者 刘丽靓

　　目前中石化系的整合和其股改受到了社会的普遍关注，它的一举一动都吸引着许多投资家的眼球，因为在这个香气扑鼻的“大奶酪”面前，人人都想分享改革所带来的甜头。有关专家表示，中国石化整合子公司的投资机会将依然存在。

　　一市场人士认为，按照目前的进程，中石化核心资产比如上海石化被收购可能性较大。对于中石化股改的投资机会，该人士认为，未来股改的涨幅可能低于预期，而且对价以后相同的公司股价H股应高于A股，因为H股没有红利税，并且流动性好的市场所要求的风险溢价低于封闭性的市场。因此中石化股改以后的股价低于H股一定幅度是非常正常的，对于股改的相对收益不应期望过高。

　　对于被称为中石化整合的标志，中石化“后私有化阶段”的龙头——上海石化。

　　光大

证券一分析师表示，由于收购上海石化超过董事会的权限，所以程序上需要股东大会通过，加之上海石化多地上市，所以上海石化的整合程序上要复杂一些，时间上要慢一些，要走股东大会审批的程序，对于具体将在何时进行，他表示，将可能在中石化A股股改的同时或之后，而不会在中石化股改之前。并且采用“换股＋现金收购”的组合方式整合上海石化的可能性相当大。

　　另外他指出，由于目前，炼油亏损、

化工毛利下滑正在抑制着上海石化净资产的增长，而中石化由于原油与销售的盈利，其净资产仍会不断增加，所以预计今年上半年上海石化可能微利或者亏损，而中石化的盈利会逐季上升，因此投资上海石化的最大风险就是业绩的大幅波动，预计上海石化未来一段时期的股价将与中石化股价形成联动。