地产金融股炒作未尽

　　□君之创咨询

　　“12·6”跨年度行情基本上是两大投资主题，一是股改和“私有化”的机会；二是人民币升值预期和内需增强带来的机会，而此主题下表现最强劲的莫过于金融和房地产板块了。

　　目前，股改及私有化题材炒作似已告一段落，而内需增强和人民币升值预期带来的投资机会依然“引诱”着投资者。

　　迄今，地产和金融板块依然走在45度斜率的上升通道中，特别是大盘近期千三震荡时，更是勇往直前。

　　资料显示，去年三季度开始，金地集团(资讯 行情 论坛)(600383)、浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000)、G民生(600016)便已进入易阳方操刀的广发聚富(资讯 净值 论坛)前十大重仓股之列。房地产和金融板块正是去年4季度基金增仓幅度最大的两大板块。

　　预计目前基金尚未完成布局，因此，后市还有不少想象空间。

　　地产股牛性难改

　　

人民币升值预期是人们对房地产股收益预期加大的主要原因，从前期人民币升值的幅度和汇率形成机制的调整来看，人民币升值应还有空间；

人民币汇率升值预期的渐进性将“诱使”国际游资更多地进入，通过外汇占款的增加扩大货币供应量；充裕的资金有可能进入房地产，从而对股市产生正面影响。

　　另外，新的会计准则给地产公司所有的土地价值带来重估机会，有大量土地储备的房地产上市公司值得关注。此外，美元加息周期应该会在今年下半年结束，这对于地产股来说，又是一个利好。

　　金融股后劲较大

　　金融股走强有以下因素：一是国内金融股的估值与国际市场接近甚至低于国际市场。以A股上市的5家银行股为例，预计

股权分置改革完成后，这5家银行的市盈率会降至12倍左右，与香港等周边市场接近。而预计其市净率会在1.7倍-1.9倍，低于国际市场平均值。投资价值凸现；

　　二是如果人民币升值，将使银行手中拥有的债权因此升值，有利于提高银行的业绩水平；

　　三是银行贷款高达27.6万亿元，资产证券化推出之后，可以将大量的银行贷款向外分解、分散、匹配，从而化解银行的流动性风险；

　　第四，所得税率改革预计今年能够获得突破，现在银行的所得税是33%，此外还有5%的营业税等其他税收，所得税改革之后，预计会降为26%-27%，这能够增加银行利润。