市场联动日益明显 期价牵股市神经

　　主持人：大时代投资　王瞬

　　主持人：近段时间，深沪股市与其它市场的联动非常明显，你们是如何看待这种联动效应的？

　　读者张振涛：我认为B股、港股、期市、债市等其他市场都会对深沪股市产生影响作 用，其中港股和期货影响最大，而债市影响相对较小，因为债市流向股市的资金在短期内受到限制，债市新规规定机构将只能通过开放式回购进行融资。B股的影响力有逐渐弱化的趋势，原因在于最近一段时间B股的上涨速度过快，涨幅较大，调整压力也较大。目前，其它国际股市对中国股市的影响甚微，比如2005年，东京日经指数涨了41%，巴黎CAC40指数涨了21.5%，MSCI拉美新兴市场指数大涨44.58%，MSCI东欧指数大涨47.18%，而深沪股市却是下跌的。

　　读者孙新翼：深沪股市与港股的联动效应主要表现在两方面：一是整个市场的股指方面，二是以行业为基础的板块方面，在近几年，两地市场股指、板块、甚至个股走势常常会有一致性。

　　读者蒋艳荣：深沪股市与国际市场的联动效应早已存在，比如含H股的A股与香港国企股的联动；科技网络股与在纳斯达克上市的中国网络股的联动等等。只不过今年的联动效应更加明显而已。

　　读者王治国：H股市场和内地股市是否具有联动性，有多大的联动性，我一直持保守态度。我认为联动效应虽然有时会出现，但是具有一定的时间阶段性，有时两地的联动性并不明显，有时甚至是背道而驰，比如2004年港股大涨数月，但A股却不涨反跌，H股市场和内地股市的表现几乎相反。所以，我认为目前的联动只是阶段性的。

　　读者张虹飞：我几乎每天都仔细观察两地市场，发现在多数情况之下，H股指数每日的变化趋势和内地上证指数表现出良好的趋同性。在内地上证指数收阴的交易日内，即使恒生指数表现较好，H股指数通常也会逆势下挫或者涨幅远远不及恒生指数和红筹股指数；反之，若上证指数出现强势上涨，H股指数逆势收红或者跌幅会远远小于港股市场平均水平，这种现象已经是屡见不鲜。

　　读者杨琦莉：我认为A股与B股的联动性比较强，例如2月9日B股市场大跌引发当日两地A股市场大幅回落，2月10日，B股市场的止跌反弹又带动了A股市场的企稳上涨。

　　主持人：不可否认的是，深沪股市与周边股市和国际期货市场的联动性正逐渐显著，是什么因素导致这种联动性得到加强的呢？

　　读者侯晓轩：这是因为国内经济对国际依存度提高，国内经济对国际影响力也在不断加大，这种互动作用是导致市场联动的基础。尽管国内

资本市场还没完全开放，但是与国际股市的互动影响已经日益显著。

　　读者李志超：我认为深沪股市与港股产生联动效应的最根本因素在于资金的流通。目前资金流通渠道已经大为改善，一方面是QFII打开了国际资金进入内地市场的通道；另一方面是国内部分资金也因为外汇管制的放松而进入香港市场。资金的互通不仅使市场的投资理念趋同，更重要的是加快了两地市场的信息流通和行情联动效应。

　　读者王太玉：从上市公司的结构分析，香港H股包括的主要是一些钢铁、石化、电力、公路等基础性行业，而内地市场中这些行业的上市公司也占有较大比例。相同的行业面临的行业背景是一致的，这使得两地股市出现一定联动性。加上中国股市国际化步伐正在加快，这从另一方面加强了市场的联动性。

　　读者孟明强：其实，H股和内地A股的差别仅仅存在于股价方面，内地经济及行业方面的利好或利空因素对H股和A股的股价具有相同的影响作用，因此，产生联动效应不足为奇。

　　主持人：你们有没有因关注其它股市或期市而在深沪股市赚钱的成功经历？

　　读者曹伟：1999年“5·19”行情中，受美国纳斯达克科网浪潮影响，深沪股市科技网络股闻风而动，我当时没想到美股会对A股造成如此大影响，所以踏空行情，看着指数在不到两个月时间里上涨600多点；直到2000年我才追涨科技网络股，当年的收益超过80%。

　　读者柳骏麟：我是去年买进黄金股的，当国际金价于2005年年12月初开始上涨之时，中金黄金股价仍旧走得不温不火，山东黄金也仅仅是刚启动。当时国际市场上黄金股早就涨疯了。我全仓买进这两只

股票，随后不过一个多月时间，我的获利已经将近一倍。

　　主持人：期市和股市联动效应一直存在，期市的变动使得股市中相关公司的股票价格产生显著影响，我们从春节过后的市场变化可以明显看出。比如期货市场中金属期货品种大涨时，股市中的有色金属板块就大涨；金属期货品种出现大跌候，有色金属股就跟着下跌。你们认为应该如何运用这种联动效应进行投资呢？

　　读者赵海成：节日期间国际有色金属期货价格大幅上涨，推动了A股市场中有色金属板块的出色行情，我就是从期货和股市的联动效应考虑，在节后第一天大胆买进有色金属股，结果赚了个“开门红”。

　　读者朱光楠：2006年被称为是“有色年”，有色金属等资源类股票整体将呈现上升态势。在对有色金属的投资操作上，我一般是参照期货市场的有色金属价格变化情况来进行操作的。因为两者整体上是具有明显关联作用的，而且国内市场的反应稍滞后于国外市场，这对于我们普通投资者来说，具有很好的参照意义。

　　读者刘晓冬：期市和股市的联动效应是客观存在的，但是股价变动包含有多种因素，近期有色金属股下跌的原因中，国际期货市场主要品种暴跌的影响只是一方面，另一方面有色金属股大幅上涨之后获利盘涌出也是重要因素之一，股市毕竟有自己的规律，这点我们可以从有色金属股先于期货品种的止跌看出来。

　　读者陆霞：我认为有色金属板块的累积涨幅已经较大，堆积了大量获利盘，这时候追涨进去肯定不适宜，我们要注意防范短期风险，可以等到金属期货品种和股价都调整到位时再考虑买进。