黄金股在跌停板附近苦苦挣扎

　　周三市场风云突变，前期一直牛气逼人的中金黄金（600489）、山东黄金（600547）在开盘后竟然全天在跌停板附

　　近挣扎，并最终以跌停的价格报收，而香港市场方面的紫金矿业（2899.HK）和灵宝黄金（3330.HK）也分别出现6.31%和7.34%

　　的跌幅。与此同时，G宏达（600331）、G株冶（600961）、江西铜业（000878）等有色金属板块相关品种也步履蹒跚，一路走低，整体位于跌幅榜的前列。

　　（武汉新兰德余凯）

　　牛市才刚刚开始

　　锌板块：光芒难掩

　　与其他金属比较起来，锌价未来走势无疑是非常乐观的。有关资料显示，2006年全球锌供求缺口将从2005年的31万吨增至39.9万吨，这将进一步推高国际锌价格。英国媒体日前也表示，目前全球锌精矿供应极为紧缺，已严重制约着精炼锌的生产，2006年锌将成为基本金属中价格惟一上涨的品种。当然，对于我国的上市公司而言，这种乐观还是应该区别对待。因为2005年以来，锌精矿价格的涨幅已远远高于锌价涨幅，这对于那些没有矿山资源的公司而言将是一个重大的利空。就目前而言我国总计有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、株冶火炬、内蒙宏峰、锌业股份等涉足锌业生产，但具有矿山资源的仅有G中金、G宏达、驰宏锌锗、中色股份，建议投资者不妨在G中金、G宏达、驰宏锌锗、中色股份等品种回调的过程中逢低积极吸纳。

　　私有化支持股价继续上涨

　　铝板块：回购是亮点

　　我国的电解铝行业由于前几年产能急剧扩张、氧化铝电价成本上涨等因素的影响，一直在低谷中徘徊。但是，随着行业优胜劣汰的竞争选择以及国家

宏观调控逐渐显效，电解铝行业正逐渐走向复苏，特别是随着氧化铝未来产能增加、价格有望走低，以及电力紧张状况的逐渐缓解，其成本压力也将有望进一步缓解，因此比较而言，电解铝的价格将要好于铜价、氧化铝价格。

　　除了行业转暖以外，回购题材也将为铝业公司的股价炒作推波助澜。中国铝业为了打通产业链在电解铝低谷之时，不断进行低成本扩张，先后将兰州铝业、包头铝业、焦作万方纳入“中铝系”，并与关铝股份合作20万吨电解铝项目、与南山实业的控股股东南山集团公司签署了合作意向书。目前，继中石油回购之后，中国石化也启动了回购计划，我们预计中国铝业不久也将踏上回购路途。从有关分析看，它最有可能先回购氧化铝生产企业山东铝业，预计此题材将在一定程度上抵消氧化铝价格回落的利空。

　　做多空间依然可观

　　黄金板块：金光仍耀眼

　　此前由于担心伊朗核问题，许多资金大举抢入避险工具———黄金，使得上周金价创出每盎司579.50美元的25年来新高。但是由于俄罗斯将于2月16日就组建铀浓缩研究的合资公司的事宜与伊朗磋商，使得伊朗局势出现一定缓和，使得油价、黄金价格均出现一定回落。特别是此前大举炒作黄金的日本基金受日元有望加息的影响，纷纷抛出黄金买入日元，事实上在黄金大幅下跌的过程中日元已经出现大幅上涨。就黄金未来的供需情况来看，我们预计在美元加息渐近尾声、

能源需求日趋紧张之际，黄金很可能会在众多资金的追捧下再度走出上扬行情，本次黄金很可能在540美元附近启稳，向今年每盎司600美元的大关挺进。目前两市以黄金的勘探、生产销售为主营业务的有中金黄金、山东黄金。我们预计在黄金价格未来走高的过程中，它们仍将充当黄金板块的龙头。

　　此外，值得注意的是，豫园商城（600655）因为目前持有招金矿业20%股权也在2005年分享到了巨大投资收益，据悉，招金矿业今年有望在海外上市，而豫园商城在2007年后还将有15%招金股份的股权完成过户，届时豫园商城也将在黄金涨价的过程中收获多多。

　　国际市场库存增加

　　铜板块：短期黯淡

　　受石油、黄金及相关金属价格走跌影响，近日期铜大幅收跌，沪铜开盘甚至有部分合约跌停。近来，尽管中国在高铜价的情况下消费依然旺盛，但国外的需求却明显受到抑制，致使铜库存出现一定增加。预计铜价今年将不会如黄金那么乐观，可能会整理三四个月时间，然后再选择方向，但受石油资源紧张影响，它的调整幅度也不会很大。

　　目前两市云南铜业、G铜都等属铜业板块，鉴于它们涨幅过大，建议投资者暂时给予回避。