大势评述：指数在强势范围调整

　　周二上证指数以1289.45点跳空1.82点高开，早市振荡，午市大幅下滑，但在1270.40点（接近5日均线）位置止跌回稳，终盘报收于1282.10点，小挫5.53点，跌幅为0.43%；深证成指走势稍强，以3358.69点报收，跌0.81点，跌幅0.02%。深沪两市个股合计成交321.1（周一为246.38）亿元；上涨家数与下跌家数之比为690：690，上涨个股较周一减少625只。除了涨跌幅前五名个股外，中钨高新、沧州化工、冠农股份、杭州解百、秦丰农业以及ST幸福等7只ST股涨停。

　　●市场面

　　春节长假过后，深沪股市迎来了开门红，持股过节的投资者多数收获了不小的“红包”，但是第二个交易日，股市便出现了大幅振荡。

　　从深沪股市15年的运行历史看，春节过后首个交易日上涨的有11次，只有4次下跌，均发生在熊市期间或牛市末期；这四次，除了2003年以外，其余三年的年K线均为阴线。如果这是一个规律的话，节后首日的大阳线至少使得今年年线收阳的可能性大大增加了。

　　在深沪股市15年的历史里，除了1994年外，其余14年春节后都有一波或大或小的行情。其原因主要有三个方面：其一，证券市场是一个典型的资金推动型市场，我国的国情决定了每年年初资金相对宽松，相当一部分（各种来源）资金在年末结算后进入股市；其二，1至4月是年报集中披露的时段，一部分上市公司会有绩优或者送转增股的年报题材；其三，春节前后气氛详和，基本上没有影响市场的政策面消息，这或者就是利好。

　　●消息面

　　今年节后管理层并没有出台大的利好，消息面主要有，国务院办公厅发布关于做好贯彻实施新公司法证券法的通知，其中市场比较关注的是提出要“适时推出证券信用交易制度的有关方案，为资金合规入市创造条件”。有媒体披露，中国

证监会正在草拟《证券交易融资融券业务管理规定》，可能会先放开融资业务。

　　券商为客户买卖证券提供融资服务俗称“透支”，从股市设立以来，实际上多数券商一直都在向客户提供融资服务。在早期，券商提供融资服务主要是靠挪用客户保证金，随着管理层对券商客户保证金管理的加强，券商挪用客户保证金来提供融资服务的难度越来越大，但是不少经营规模较大的券商至今仍然利用其清算备付金比较宽裕的优势，或者通过第三方为客户提供融资服务。

　　应该说融资合法化并不能使不愿意“透支”的客户的“透支”愿望明显增加，为股市带来太多的增量资金，因此不足以改变股市的趋势；但是对于活跃市场交易能够起到相当大的作用，能够一定程度上放大行情。

　　●盘面

　　对市场刺激较大的倒是商品期货市场的火爆走势。春节长假期间，国际期货市场贵金属、有色金属、农产品价格全面大幅上涨，A股市场有色金属板块和糖业板块的个股在此消息刺激下，在节前大幅上涨的基础上继续大幅拉升；玉米、棉花等相关个股节后也开始受到市场追捧，成为新的热点板块。

　　商品期货的牛市可能使得市场原来对周期性行业景气度见顶的看法出现改变，从而带来巨大的机会。据报道，新的

成品油定价方案框架已经明确，与原方案相比，最大的不同在于计价基础的改变，不再以国际

成品油价格作为基础，而是以“三种原油平均进口到岸价为基础”，再加上国内的合理运杂费和税费等进行计价核算。这对于石化板块的个股来说是重大利好消息，但可能是由于利好“见光死”的效应，昨天石化板块反而成了大盘主要的做空动力。

　　大盘在冲击1300点大关时出现了放量振荡，除了累计获利盘较多的因素外，与相当一部分机构预期1300点左右是上证指数年内高点有关。但笔者认为，大盘昨天的调整仍属强势范围，振荡调整之后，仍有冲击1300点大关的潜力。（联合证券金玉堂）

　　（金陵／编制）