震荡显分歧 节后定方向

　　编者按：昨日两市盘中大幅震荡后收盘表现各异，沪指下跌3点，深成指上涨44点，成交达到近期高点水平，显示出一定放量滞涨迹象。加之昨日是本轮行情开始以来的第34个交易日，而34属于神奇数字序列，股指存在变盘的可能，因此市场对大盘见顶的担忧加重。本栏三位嘉宾中，著名市场人士郭宪和阮华虽不认同见顶的说法，但对后市空间持谨慎态度。郭宪认为，被巨大惯性推动的市场，正在向本轮升势的“临界点”挺进；阮华认为，现在还不能得出见顶的结论，后市仍可谨慎乐观，但是大规模追进已是不宜。北京首放的观点最为乐 观，认为目前的震荡属于正常的技术性震荡，经过这样的震荡后，行情才能走得更稳健，空间才会更大。

　　机构滚动操作

　　郭宪

　　市场在频繁高换手的情况下不断创出新高点，机构资金滚动操作迹象明显。眼下大盘的走势有点类似摸着石头做行情，被巨大惯性推动的市场，正在向本轮升势的“临界点”挺进，确切的位置谁都说不准。对大资金而言，在目前点位已无战略选择可做，最多是战术上做得好一点，盘面的起伏正是“船大难掉头”的大鳄们心态矛盾的写照。

　　单纯从成交量状况分析，本轮上涨是年度与波段行情性质，在持续时间上还有回旋余地。问题是短期上升太快，多方能量基本释放已尽。现在是较为乐观的情绪在支撑市场，而非充裕的资金在运作行情。某种阶段性的整理是延续行情的最好选择，对主流机构而言也是比较安全和稳健的策略。从盘中观察，权重股轮番走强与调整，明显是机构在进行仓位的主动性控制。好在各种游资仍在题材股上做补涨，市场热点此起彼伏。

　　节前交易进入尾声，市场在谨慎中维持创新高的能力，表明还是有一些后续介入的机构想扩大盈利，这使下档支撑不断上移。同时，机构的滚动操作也使大家的持股成本增加，指数波动的区间相应抬高，在系统性回落来临前，这种摸着石头做行情的特征是主基调。最好的应对策略是：冲高要果断抛售，回调要敢于承接。

　　两种冲顶形式

　　阮华

　　主力指挥大盘上攻的令旗有两面，首先是中国石化，在中国石化逐渐显出疲态的情况下，昨日深成指又挺身而出，其中担当主角的是权重居前的

中兴通讯与万科。在它们的推动下深成指带领诸指数齐齐再创近期新高，使盘势整体看上去仍似乎较美。但有两点值得注意：一是盘中其它权重指标股不但不配合，反而显弱，表明主力受到资金的掣肘而顾此失彼。今后主力也只能采取轮炒不断制造热点的策略，投资者若跟风追高，被套的风险将加大。二是代表

大盘走势的上证综指昨日尾盘终告收阴，反映出机构对后市分歧有所加大。另外昨日沪深成交创本轮行情以来次高天量，配以沪综指小阴线与深综指小阳星，价量配合并不理想。不过，仅仅上列因素还不能得出见顶的结论，顶多只能说有些许见顶的苗头，后市仍可谨慎乐观，但是大规模追进已是不宜。

　　从技术的角度分析，近期大盘冲顶的形式无非有这样两种：一是放巨量(两市日成交350—450亿元甚至更高)拉大阳，以倒V型完成一日反转；也有可能不拉大阳而只是出现放量滞涨。二是以上升楔形见顶，期间不断缩量。到底走出哪一种形式，现时尚难判断，只能说前者的概率低于后者。如是后者，则进两步退一步将升势维持到春节后不成问题，震荡将成为期间的特征。

　　目前对整个大盘构成主要支撑的，与其说是资金，不如说是信心———无论是主力或中小散户，均寄望于春节后会有较多，增量资金进场，从而推动行情进一步上扬。但经验告诉我们，当预期成为市场共识时，大盘往往会出现与之相反的走势。

　　继续拓展空间

　　北京首放

　　昨日深沪两市继续强势震荡，沪指收盘下跌不到4点，深成指收盘上涨44点，虽然涨跌不同，但是总的格局都是一致的，即都出现了宽幅震荡走势。从技术上看，虽然市场遇到了一定的阻力，但是调整低点就在5日均线附近，说明市场仍处于一个非常强的状态中。而成交量有所放大，沪市金额达到160亿元，两市相加超过250亿元，达到了近期的高点水平，表明多空双方在目前点位进行着激烈的交战。我们认为，这只是多空换手的一部分，在消化获利盘，清洗浮动筹码，修复超买指标之后，市场仍将继续向上拓展空间。

　　从2005年12月6日开始的本轮行情运行至今，共有34个交易日，沪指突破了千一、千二两大整数关口，共有9根阴线，25根阳线，这说明了市场的强势。涨幅最大的个股云铝股份最大上涨达到90%，并且有25只个股涨幅超过50%，接近20只个股涨幅超过30%，市场已经出现了赚钱效应，热点板块极为突出。以上种种现象说明，我们正处于一个经过四年半下跌洗礼之后的强势市场，而这将会打破市场形成的熊市思维！因此，对于本周的震荡，投资者不必担心和害怕，因为这种震荡只是正常的技术性震荡，在目前点位进行适量换手之后，多方将继续向上发起攻击，而且经过这样的震荡之后，后市的上扬行情才能够走得更稳健，空间才会更大。