G长电破位引发三大猜想

　　在本轮行情中，一直是市场中流砥柱的G长电(资讯 行情 论坛)表现却不尽人意，自12月6日至昨日收盘，上证综指上涨11.09%，G长电反而下跌了5.87%。在新年后第一个星期的三个交易日里G长电收出了久违的三连阳，但从上周一开始重新步入熊途，本周二更是跌破前期重要的年线支撑位，周三继续下跌1.32%，成交量也有所放大，成为上证综指与新综指走低的主要拖累。

　　基金减持是直接原因

　　据公司三季报显示，共有102只基金持有G长电的股份，占流通股的比重达44.79%，前十大流通股东均为基金，合计持有25302万股，占流通盘比例的9.32%，其中50ETF(资讯 行情 论坛)以持有6788万股(较上期增加390万股)、占比2.5%位列第一流通股大股东。据相关统计，今年伊始至上周末，上证50(资讯 行情 论坛)ETF已经净赎回8.78亿份，而以去年三季度末G长电占上证50ETF约8%的比例计算，赎回导致长电的抛售压力可想而知。其它部分

股票类基金近期的赎回也较明显，有分析人士认为，长电作为一只业绩增长前景都被市场认可的蓝筹股，股价一向波动较少，且流通市值较大，买卖机会成本较低，比较适合充当被调配的对象，因此，其它基金在调仓过程将长电换出也有可能。

　　增长预期影响不小

　　基金将G长电减持的原因，除了置换成本较小以外，市场对长电2006年业绩增长预期也是重要因素。光大

证券电力行业韩玲指出，公司2006年可能不收购三峡机组，预计2007年收购计划是两台机组，因此2006年收购进度比市场先前预期略微放缓，业绩增长速度也将受影响，预计2006年每股收益为0.430元，目前价位处于合理水平，并对其评级由“优势-1”调整为“中性-1”。申银万国的杨明也表示，2006年公司是否会收购三峡总公司的机组存在不确定性，未来机组收购价格将是关键因素。

　　但也有研究员表示不同意见，联合证券的王爽则认为，对于长电2006年收购的不确定性在去年四季度市场逐渐已有预期，前期股价下跌也有所体现，即使不考虑收购，2006年公司净利润依然有8-9%的上升空间，由于长电是A股市场上一只不可多得的增长前景明晰的蓝筹股，给予其18-19倍市盈率更合适，其合理价格应该在7元以上。

　　另外，有市场人士指出，公司未来几年融资需求较大，且历史分红收益率为1.42%，相比一些大盘蓝筹股承诺的分红收益率而言应属逊色，而且其权证迟迟不能发行，由此造成部分机构离场。

　　折射市场理念变化

　　长电作为稳定增长的大市值股票，一直颇受机构投资者的青睐，在2004年至2005年4月前，尽管大盘一再下跌，公司股价依然在6、7元间徘徊，之后虽一度下挫在5.59元低点，但受股改刺激迅速上扬，并走出一波上升行情。平安证券的李先明指出，机构青睐长电部分原因在于其切合前期基金防御性的投资思路，而当前受抛弃也与基金操作思路发生变化有关。2006年将是诸多主题涌现的一年，基金的投资风格将更趋积极，而且本轮行情是以股改为主线，而G长电前期已有反应，因此表现滞后于大盘。他进一步指出，尽管G长电的下行拖累了大盘，但股指仍能高位震荡从侧面说明了市场的强势，同时，该股进一步下跌的空间较小，后市可能反而可能接力重新成为市场的稳定器。也有分析人士表示，三峡机组的收购时间延后只会影响短期业绩表现，公司尽管2006年业绩增长放缓，但未来将依然继续增长，基金此举也在一定程度上说明了机构的心态浮躁，操作上更注重短线机会。

　　(朱雪莲)