|
上周以用友软件(资讯 行情 论坛)、华微电子(资讯 行情 论坛)、京东方(资讯 行情 论坛)等为代表的科技股、铁路投资概念股明显受到市场追捧，超跌类股如晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)等也表现活跃，但以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等为代表的权重指标股逆市走低，前期表现强势的地产股与银行股也普遍回落。总体上，股市近期的上涨势头明显缓和，随着又一个年报公布季节的来临，上市公司实际经营表现与预期之间的差异将逐渐成为主导市场阶段性方向的关键因素。
由于中国经济正面临深层次的结构性调整，笔者认为众多上市公司经营趋势的可预期性相应降低。相信随着本周上市公司年报披露序幕开启，市场波动性将加大。上市公司实际业绩、业绩增长水平的持续性以及估值水平将成为左右投资者情绪的重要支撑因素。笔者以为，在2006年，股改对市场结构的影响、融资再启动的预期将会对投资人情绪带来诸多影响，但更大的风险将是在产能过剩和资源价格上升压力下上市公司业绩增速下降。尽管宏观方面仍可以保持适当乐观预期，经历了痛苦的调整期后，本轮经济周期中的扩张阶段也许将再度持续较长的时间，不过笔者以为2006年将只能是经济实现这一过程的观察年，这也注定了2006年国内股市将难以展开波澜壮阔的牛市，除非外力成为了主导市场的关键因素。
随着股权分置改革的逐步落实以及经济调整力道的加大，预计企业竞争优势将成为投资人评判目标对象的关键因素。随着市场的诸多担忧渐行渐近，市场风险在聚集，但由于市场整体估值水平并不高，投资人获利的关键将是把握市场结构调整趋势，淡化行情短期波动的影响，因此，有必要选择那些正在建立核心竞争优势、具有长期投资价值的优质股。具有竞争优势的公司将能最大限度的回避经济转型调整期所带来的压力，并在经济变革过程中重新主导资产和资源的配置，实现企业价值链的重塑与增值，这些公司将是未来的赢家。股改最终的结局将是制度化竞争优势，股权分置改革本质上也为挑选竞争优势型企业建立了新的评判标准。那些在股改实施过程中形成了合理的企业治理结构体系、真正市场化的管理团队筛选机制和有效的激励约束机制的公司，值得投资人长期跟踪。综合来看，寻找业绩持续增长、估值相对合理、正在建立和强化核心竞争优势的企业，也许是当前市道下最有价值的选择。(陈红)
(证券时报)
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
