A股投资价值凸显 结构性风险犹存

　　从市盈率角度看，目前国际成熟市场的平均市盈率水平基本上在20倍左右，而目前A股市场平均市盈率不足15倍，上证50(资讯 行情 论坛)指数目前市盈率水平大致在11倍左右。从股息率的角度看，目前A股市场分红公司的平均股息率已经达到2.6%的水平，不仅要高于一些国际成熟市场的水平，还要高于一年期的人民币定期存款利息2.25%的水平。从这些方面看，A股市场已经具备了投资价值。

　　但是，我们不能忽视另外一个问题：股价结构。国内A股市场的前期调整基本上是以整体股价下跌的方式完成的，这种齐涨齐跌的状况仍然没有体现出绩优股与绩差股的区别。与国际市场相比较，目前A股市场最大的非系统性风险显然是来自绩差低价股板块。因此在未来的A股市场，以前过度收敛的股价结构分布状态将会得到改变，高价股和低价股之间的价格差距将会越来越大。这点值得投资者注意。