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昨日上海综合指数开盘1157.49点，最高1158.16点，最低1149.85点，收盘1154.29点，下跌2.53点，跌幅0.22%，成交70.92亿元；深圳成份指数开盘2847.36点，最高2848.18点，最低2825.72点，收盘2834.22点，下跌14.08点，跌幅0.49%，成交43.12亿元。沪市B股收盘61.28点，上涨0.12点；深市B股收盘1487.56点，下跌4.83点。
周二大盘高位震荡，盘中曾一度进行调整，但幅度不深，随即收复。尾市以小阴线
报收，上证综指呈现在年线压制下的平稳运行格局。
目前股指再次拷问年线的压力，能否有效穿越具有重要意义。经历过几次较大规模的反弹，其中2004年下半年的9·14行情与2005年下半年的股改行情均止步于年线。未来的大盘走势是否会重蹈覆辙是当前投资者比较关心的问题。当前的行情基础比较牢靠，与前两次反弹有很大的不同：
首先，风险积累程度不同。9·14行情的夭折与投机资金的大规模参与有很大关系，同时也与清理券商违规委托理财等风险因素相关；而此次蓝筹股的小步上行则与投资型资金的稳步介入有关，风险积累程度较低，行情基础更为牢靠。
其次，目前普通投资者对行情的参与程度较低。在“基金作市值、年后将下跌”的大众化预期下，此轮上涨中散户投资者的入市意愿并不强烈，这与前两次反弹至年线之时，全部投资者普遍介入的情况有很大的不同。
第三，目前市场对未来经济的通缩预期有矫枉过正之嫌。虽然宏观经济增长放缓的可能性较大，但实际上减速幅度不会太大，对市场的影响也不会无穷无尽。
综合来看，股指运行明显受到年线的压制，短线蓄势整理过程中将有所反复，但调整并未对技术形态造成较大的破坏，大盘后续仍有继续穿越年线的动力。
航空证券 王自强
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