市场焦点直击：3G蛋糕谁能多吃

　　信息产业部副部长奚国华表示，3G牌照发放的决策时机已到

　　主持人：储兴华　　

　　嘉宾：中国银河证券　王国平

　　通信设备厂商首先受益

　　主持人:信息产业部副部长奚国华19日在中国电信集团2006年工作会议上表示，第三代移动通信(3G)牌照发放的决策时机已到，并称在中国的3G布局中，TD-SCDMA要占有一席之地，可能会由有实力的运营商来运营。受此影响，昨日通信板块表现突出。3G产业链条很长，谁会最先受益？

　　王国平:3G产业链主要包括通信设备制造商、电信网络运营商、移动门户综合平台与接入、增值服务提供商与集成商、测试设备商与系统集成商、通信终端制造商以及上游元器件产品制造商等，在这个链条中，最先受益者之一也是受益最为明显的就是通信设备制造厂商。

　　2005年是通信行业的一个过渡年，说过渡主要是指在前两年移动网、固网和

小灵通快速发展之后，由于电信运营商在等待我国电信改革和3G发展态势的明朗，今年各大运营商均压缩了固定资产投资，前三季度通信固定资产投资仅为1410.3亿元，同比下降10.6%，同期全国通信行业的销售收入增长由2004年的33.6%减到2005年的22.3%。对于电信投资，我们估计2005年将会下降约8%达到2000亿元左右，而2006年会增长12%达到2240亿元左右，恢复到2003年的水平。

　　利润增长不会低于20%

　　主持人:通信类上市公司会否迎来新一轮的成长期？

　　王国平:据我们测算，通信板块主要上市公司整体收入增长会超过15%，由2005年的428亿元增长到2006年的492亿元，净利润也会由2005年的6.72亿元增长到8.55亿元，增幅达到27.3%。即便保守估计，通信板块的收入增长与电信投资的增长幅度12%一致，2006年的整体收入也将会达到480亿元，整体净利润相应为8.33亿元，增幅为24.0%；哪怕收入仅增长10%，净利率在2006年也将达到8.18亿元，同比增长21.8%。也就是说，2006年在3G投资的影响下，通信板块的利润增长不会低于20%。

　　两家公司值得关注

　　主持人:提起3G，投资者都会想到这几年一直在做这方面准备的中兴通讯(资讯 行情 论坛)，以及集团拥有TD-SCDMA技术的大唐电信(资讯 行情 论坛)。这两家公司是否值得期待？

　　王国平:中兴通讯在3G的三个标准方面均已进入到第一集团，而在我们关注的中国标准TD-SCDMA方面，该公司也已具备了规模商用的支持能力，目前公司已经成为TD-SCDMA系统设备上的四个可以提供全套设备的厂商联盟之一，

罗马尼亚TD-SCDMA试验网的建设就是由中兴承建的。据

信息产业部电信研究院预测，我国未来5年3G的投资超过4000亿元，如果TD-SCDMA的规模能占到1/3的话，将会超过1300亿元，其中设备规模估计将会占到40-50%左右，也就是500~650亿元。如果中兴占到25%的话，将会有125~160亿元，也就是说未来5年中兴在TD-SCDMA平均每年将会有25-30亿元左右的设备收入。

　　对于大唐电信来说，TD-SCDMA无疑是一个很好的彩头，但是公司目前最为主要的就是如何走出亏损的泥潭。我认为，市场传言的大唐移动20%股权置入上市公司的话题不是空穴来风，而将是大唐集团挽救上市公司的又一次努力。前一次的努力是2003~2004年交替的时候集团试图把主营SCDMA的北京信威公司股权置入上市公司，可惜没有成功。本次公司准备置入大唐移动20%股权应该是集团高层急切希望改变上市公司盈利状况的一个努力。不过，目前主要的问题有两个，一个是如何评估大唐移动的股权价值，另一个是即便置换成功，这种置换能否保证上市公司走出亏损。