游资独木难支 权证降温G股重来

　　近日，前期爆炒的权证出现较大幅度的调整，其中万科认沽权证(038002)甚至创下上市以来的新低0.678元，权证板块的炒作有降温迹象。与此对应的是，一直受市场冷落的G股再次蠢蠢欲动，纷纷拉出阳线，有卷土重来的趋势。市场分析人士认为，在权证大规模扩容之后，近期政策消息面的一些新动向是市场出现上述结构性变化的主要原因。

　　机构撤离权证 游资独木难支

　　随着万科、新钢钒等股改权证在深交所的上市，沪深两市上市权证已达6只，加上券商创设的武钢权证份额，权证板块的总规模已近50亿份。权证已经不再是供不应求的稀缺品种。在此情况下，游资对权证价格的操纵已经无法与宝钢权证独家上市的时候相比，那时宝钢权证的总规模才3.8亿份，游资操纵其价格完全可以随心所欲。

　　从交易所公布的相关信息中，人们可以看到，QFII、

证券基金、券商等主流资金在深市权证上市初期连拉涨停板的时候，是市场的主要抛售力量，他们均选择在高位迅速获取暴利并落袋为安。交易信息同时显示，接过机构扔出的“烫手山芋”的是各地营业部的广大散户投资者，权证的筹码正在从大机构手中分销到散户手中，因此权证的价格不再坚挺。

　　资金回流G股

　　宏源证券分析师刘钟海认为，权证投机降温给市场带来的积极变化就是投资人的目光重新回到了G股上。从上周五的交易排行榜来看，名列涨幅前茅的大多数是G股。刘钟海认为，G股经过大股东支付对价除权之后，股价有较大幅度降低，但是含金量并没有变(每股收益、净资产没有变)，许多G股的市盈率在除权之后降到20倍甚至10倍以下，投资价值是显而易见的。虽然股改之后，大股东获得了上市流通权，但是按照股改规则和承诺，大股东的股份有1-3年的锁定期。即使全流通，大股东的股份也是逐渐流通到市场中来，而不会在短时间内出现集中抛售，打压股价的现象。

　　精明的QFII正是看到上述1-3年的时间差，才成为吸纳G股的主力军，自然成为发现投资价值的领头羊。

　　严冬里的小阳春

　　亚洲证券的分析师姚诚认为，近期G股的走强也与传闻明年1月1日之后推出T＋0交易以及上证50ETF权证即将上市有关。市场一直传闻G股可能实行T＋0交易，虽然管理层有关人士表示暂不放开T＋0，但也没有排除在某些个股和板块上试行T＋0的可能性。

　　而券商创设的上证50ETF权证则要求，券商必须买进上证50ETF成分股以作为交割抵押物存入指定账户，方能发行上证50ETF认购权证。姚诚认为，此种无风险的套利模式必然吸引目前“饥寒交迫”的券商纷纷创设，从而带动上证50蓝筹股的行情，使大盘指数上一个台阶。

　　上证50ETF认购权证的金融创新，也许就在不经意之间，为股市带来严冬里的小阳春。

　　商报记者 凌嘉