1067点箱底受考验

　　主持人：权证的火爆和股票的冷清正形成越来越鲜明的对照，备受冷落的大盘昨日缩量下跌15点，收盘1079点离近期小箱体的低点1067点只有12点的距离。请问短线市场是否会破位下行？

　　世基投资：

　　调整仍然漫长

　　股市在经历了这次股改和权证行情的震荡之后，将可能进入一个更为漫长的调整周期，未来局部的牛市行情或机会可能更多地体现在投机性品种上。市场的低迷和权证的活跃实际上反映了中国股市目前的困境，一方面要活跃市场，增加交易品种，提升成交量，吸引资金入市；但另一方面市场的投机性又抑制了资金的有效配置，加剧了存量资金的撤离。市场大多数人认为，目前市场低迷并不是因为价值高估，而是因为没有赚钱效应，市场在目前阶段甚至是被严重低估的。但我们认为，中国股市目前主要问题不是在于如何判断价值高低，而是政策信用消耗殆尽。如果不是为了股改，目前许多利好政策是否真正有效？提高上市公司质量或解决大股东占款等等是否只是为股改“保票”的配套工程？这种利好政策背后的功利主义，在历史上被一次次反复使用，最终失去了长远的效用，成为一张短期有效的信用背书，市场如果不认同目前这一系列政策的长期有效性，就会导致没有哪一个资金会长期驻守在股市中，倒是利用政策来“捞一票”的人大有人在。七月投资：

　　下档支撑仍强

　　连续几天火爆的权证行情对于

股票而言可不是什么好事情，被明显抽血后，大盘表现越发的疲弱，昨日更是以15点的跌幅逼近了前期的低点。那么，大盘会不会直接打破1067点并直奔1000点而去呢？我们没那么悲观。首先，从分时图表上看，大盘向下的动能释放已经很多，有力度的反弹可以说随时都会出现。其次，即便是大盘向下打穿1067点，也可能是空头陷阱而不是漫长下跌的开始。也就是说，大盘在这个位置上会形成较大的底部这个中期观点我们依然没有任何改变。之所以有这样的判断，是因为大盘从月、周等大周期的走势上有比较明显的见底迹象，而且从管理层的动作上看，也不会放任大盘出现大幅下跌，从而破坏整体的股改规划。权证的推出，T+0的讨论，股指期货的准备，都是为了这个目的。近期还有推出上证50(资讯 行情 论坛)ETF权证的消息，一旦这个权证推出，那么就会对大盘形成很强的支撑。这是一个博弈市场，在这个市场中做和大家一样的事情，是不可能成功的，有时候得有点与众不同的思维。

　　主持人：昨日，基金板块在经历短暂调整后再度活跃。请问应如看待基金的走势？

　　闽发证券杨斌：

　　创新带来机会

　　封闭式基金在经过一段时间的蓄势后，昨日继续发力上攻，支撑其上涨的主要动力是“T+0”交易的预期。“T+0”引入权证市场后对交投的促进作用有目共睹，即便权证连续创设，其价格依旧高高在上，所以，封闭式基金一旦恢复“T+0”，其可能的获利空间将是巨大的，而封闭式基金的活跃对降低折价率、促进基金销售等方面均有益处。当然，造成封闭式基金高折价的根本原因并非其交易制度，过分夸大“T+0”交易机制的作用无疑有自欺欺人之嫌。另外，一方面，大盘目前正处于加速下跌阶段，封闭式基金无不重仓持股，单位净值将出现下跌；另一方面，相对于几百亿流通盘来说，仅靠盘中的存量资金要想有效推动基金指数(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)，需要有进一步的政策支持。所以，对封闭式基金的行情，投资者在积极参与的同时应保留一份清醒。从权证和基金近期的表现来看，制度创新所带来的投资机会已经成为目前市场关注的重点，而除了制度创新以外，交易产品创新、交易工具创新等都将成为市场的主要话题，投资者应更多地关注相关的投资机会。