短线不改调整趋势

　　昨天大盘再破千一，使得冲击半年线的预期落空。在政策、措施及创新产品不断推出的情况下，大盘始终无法走强，这是为什么？

　　彭国强：主要原因在于市场上短期投机资金缺乏方向，大量的个股缺乏弹性，随波逐流。既然没有赚钱效应，增量资金就不愿意入市，存量资金则更多参与如宝钢权证、武钢权证这种具有T+0以及波动超过10%特色的品种。尽管权证爆炒近日已受到管理层的打压，提 供了更多的品种及数量，导致权证价格大幅度震荡，但主板市场也没有吸引人的品种及短线热点。在失望情绪影响下，投资者采取了卖出的方式，大盘只能选择向下。

　　孙锋：大盘再度走弱的原因主要受到消息面的影响，日前，深交所决定于12月1日起编制发布中小板独立指数，于是，市场担心“新老划断”重发新股。而近期武钢认沽权证的连续创设已经冻结了券商逾38亿元的资金，而深交所的权证开启工作也在紧锣密鼓地进行，一些券商已经开始为即将上市的新权证筹措资金，使得本不宽裕的市场资金雪上加霜。在市场信心和资金略显不足的情况下，大盘选择向下完全是出于无奈。

　　多空双方目前的分歧较大，多方认为大盘在此蓄势，反弹随时都会发生；而空方则强调，此轮调整可能会低于前期的1067点，两位是看空呢还是看多？

　　彭国强：之所以产生分歧，是由于短期技术面和基本面背离的原因。基本面告诉我们机会就在眼前，尤其是随着股改的进行，已经有300多只个股具备投资价值，参与股改的个股而且含权。因此，多头坚持股市的上涨只是时间问题。而空方依托的是，大盘均线系统成空头排列，技术上显示上涨乏力，加上年末机构资金吃紧，弱市特征明显。我的观点是，如果连续2天收盘都在1095点以上，那么还有向上的可能。即使再探1080点，只要成交量快速萎缩，那么也能提前揭示底部的到来。

　　孙锋：我比较倾向此轮调整将低于1067点的观点，这主要是从目前资金面等各方面的情况来分析的。首先，权证的扩容使得市场失血严重。当权证大扩容已是不可回避的事实，A股市场就更加被边缘化了。其次，虽然昨天的阴线实体没有上周二长，但却有效击穿了日BOLL线中轨，KDJ、RSI等短线技术指标形成死叉，大盘有惯性下探的要求。在上述背景下，年内指数上涨的可能性相对较小，市场将震荡回落探底，1067点将受到考验。

　　我们注意到，在周二的盘面中，中小板个股表现强势，但是扩散效应几乎没有，这是为什么？

　　彭国强：中小板个股表现不错，原因在于12月1日中小板指数的推出，以及深交所对外公布可能在某2个板块中率先实行T+0的消息，使得投资者以及主力资金对此表现出极大的关注，毕竟T+0的权证带来的财富效应令人印象深刻。不过，由于资金追涨的意愿不足，个股涨幅没有超过5%的，且炒作的题材只限于中小板指数，自然不能产生扩散效应。这和此前所说的热点以及扩散效应有非常大的区别。

　　孙锋：有所表现且没有扩散效应是由于其影响不足以引起市场的共鸣。一般而言，一个板块要引导大盘走强，要么是权重蓝筹股，要么这个板块中的龙头股能连续涨停起到赚钱效应。但从中小板周二的走势看，其中涨幅最大的G大族也仅涨了4.5%，没法起到领涨效果，也就无法起到扩散效应。再从今年设立的上证50指数情况来看，基本是见顶回落的走势，跌幅接近25%。既然各类指数都没有起到好的提升大盘的作用，那么中小板指数也不会好到哪里去。

　　按两位对于调整趋势的判断，操作上应该注意什么？

　　彭国强：短线如果继续保持探底走势的话，自然不会出现太令人激动的机会。但这个过程恰恰可以调换筹码。尽管现在市场低迷，但是个股状态各异。一般而言可以考虑换入业绩大幅增长且技术上超跌的品种，卖出短期有资金追捧但冲高回落类的个股。

　　孙锋：操作策略中最重要的就是避险。调减仓位至半仓以下，回避风险是近期操作的主线。