聚焦G股 一跌一涨提示资金偏好

　　□ 上证联 陈晓阳

　　近期G类个股曾大面积下挫之后，至上周五却几乎全线飘红，并以19.23%资金流向跻身于当日各大板块之首。

　　G股反复无常彰显意见分歧

　　近期复牌后的G类个股普遍出现贴权走势，尤其类似于G上汽、G宝钢等上市公司管理层动用十几亿的资金也未能阻止股价的下跌。但伴随着G股下跌，对其有利的因素逐渐显现，一方面证监会主席尚福林在上周四发表的关于“强调支持G公司做优做强，改善G股投资环境”的讲话，无疑对G股板块走好提供了政策面的有力支持。另一方面，外管局在近期将QFII投资额度增加了8.75亿美元；10家创新类券商推出集合理财产品，募集资金超过100亿；社保理事会副理事长指出，需要将养老金体系改革与资本市场发展协同起来加以推进；高西庆称，社保基金正积极地参与到国内资本市场的投资实践；保监会相关人士表示，保险系基金正在筹备之中；央行副行长吴晓灵称，要适时恢复推出证券信用交易；证监会又宣布两家QFII资格等等。可见，目前政策面和资金面均能够支持G类个股活跃。

　　QFII资金加快增持G类板块

　　尽管国内基金在调仓换股的过程中不断减持G股，但是QFII却对该板块加快增持的步伐。最新统计表明，截至9月30日，共有13家QFII持有27只G股，总市值达到24.65亿元，持股总量4.62亿股，这较中期分别增长了120.55%和100.2%。从中说明市场正在面临着国内基金与国外QFII资金激烈搏弈的局面，因为国内基金深深体验各个行业增长的周期变化，调整仓位属于投资策略中的正常行为，而QFII资金大举介入更多的层面是从国际投资战略以及中国未来宏观经济持续增长的角度为出发点。

　　G类个股投资价值凸现

　　在方案实施自然除权后，除了个别G股出现填权行情，大部分G类个股持续走低，但经历大幅下跌之后，其本身基本面良好的G类个股投资价值凸现。最新数据显示，截止11月18日，133家G股今年前三季度平均每股收益达0.28元，比两市上市公司整体高出44.46%；主营业务收入3063.66亿元，同比增长了25.32%，高出整体水平1.6个百分点；净利润为294.96亿元，与去年同期相比提高了21.18%，而上市公司整体净利润增幅为-2.81%。表明已经股改后的上市公司整体盈利能力高于目前两市中的上市公司。而以11月18日收盘价和前三季度每股收益计算，上市公司的整体市盈率和市净率分别为17.2倍和1.99倍；G股公司的相应指标分别为10.19倍和1.88倍。显然已经具备了价值投资的定量分析的依据，这也是近期QFII资金大举介入G股的理由。

　　投资策略上，我们建议投资者重点从两个方面寻找G股投资机会。一是积极关注QFII积极增仓的品种，如G宝钢等类似的投资品种，因为QFII增仓的品种当然有他们自己的理由，具体细节就不可而知。并且只有主力关照的投资品种才会有获利的投资机会，跟随主力增仓的品种也可以降低投资风险。另一方面，关注公司具有较强盈利能力与持续成长能力的G类个股。