市场管窥：水务板块前景广阔

　　顺应节约型社会需求抗风险能力强

　　-广州证券袁季

　　当前投资主题显得有些缺失，机构投资者各自为政，但水务板块倒得到较高的认可，形成局部热点。上周武汉控股涨幅达9.09%，原水股份、南海发展涨幅也超过3%，而合加资 源自7月中旬以来一直维持上升走势。荷兰银行日前在宣布推出“标准普尔/荷银水资源指数挂钩结构性存款(到期保本型)”理财产品时称，洁净的饮用水是“未来的石油”，水务行业将成为最具有投资潜力的业务之一，预期将于未来5年带来每年高达15%的增长，而比尔盖茨旗下基金早已身体力行，于去年四季度建仓南海发展，名列第九大流通股东。

　　央行建议提升水价

　　水价提升进而实现盈利增长是目前市场最为普遍的预期。近年来北京、上海、天津等城市居民用水价格已经不断调高。研究机构认为，为了构建“

节约型社会”，全国大部分省市已经或者正在积极准备调升公用事业收费的价格，这将使国内水务上市公司盈利模式具备发生根本改变的基础，预计“十一五”期间全国水价有50%至100%的提升空间。

　　中国人民银行11月9日货币政策报告指出，由于水价过低令工业增加值取水量是OECD国家的40-45%，污水处理价过低令大量未经处理或不达标的废污水直接或间接倒入江河湖泊，央行建议分段提升水价。以上情况表明，水价

　　持续提升的预期很可能逐步兑现，绝非空穴来风。

　　污水处理市场潜力大

　　水务板块可以进一步分为水的生产与供应、污水处理两个板块，目前市场主要关注的是前者，如首创股份、原水股份等，而对后者的挖掘尚不充分，实际上，污水处理市场具有相当大的发展潜力。

　　我国“十一五”期间水污染防治的重点流域包括“三河三湖”的辽河、海河、淮河、太湖、

巢湖、滇池，以及黄河、三峡库区及其上游、松花江和鸭绿江流域，涉及全国22个省、自治区、直辖市，预计未来五年污水处理业务将有较大增长。

　　2005年9月10日建设部发布《关于加强市政公用事业监管的意见》，指出“要完善污水、垃圾处理收费政策，提高收缴率”，日前国家建设部部长汪光焘在“中国城镇水务发展战略国际研讨会暨处理新技术与设备博览会”上表示，我国污水处理市场巨大，“未来五年内，我国的供水投资将达到2000亿元，污水处理投资更是会达到2500亿元”，中国将进一步加快污水处理市场化监管体系的建立和完善，拓宽资金渠道，鼓励非公有制经济、国外资本等多元化投资主体的参与。

　　水务板块易成局部热点

　　和其他垄断性公用事业类公司一样，水务公司具有业绩稳定、分红能力强的特征，从二级市场看，具有良好的防御性，抗风险能力较高。由于水务板块所属个股不多，易于形成局部热点，在整体资金面较为紧张的情况下，很可能成为有限热钱的集中地，并且，基于基本面利多颇具可靠性，建议投资者积极关注首创股份、南海发展和创业环保等个股。

　　创业环保(600874)主业为污水处理及相关配套设施建设。由于纪庄子污水处理厂老系统从2005年2月份停水改造，天津地区污水处理收入减少，加上创业转债溢价回售及发行承销费用的摊销，今年前三季度净利润比去年同期大幅减少。而公司三季度报告称纪庄子污水处理厂扩建工程、北仓污水处理厂和咸阳路污水处理厂工程正在进行，预计年末能够投入使用，纪庄子污水处理厂老厂改造工程也将在年底开始通水调试，目前的调整将构成投资机会。

　　另外，南海发展(600323)在保持供水业务平稳发展的同时，也在拓展污水处理业务，旗下桂城污水处理厂已投产，平洲污水处理厂也在加紧建设，预计毛利率约40%左右。

　　(观宇/编制)