利好预期下的市场脉冲步调

　　□ 北京证券 王彩江

　　近期市场股指在千点支撑以及政策面的组合利好预期影响下，继续弱势整理，量能依然保持萎缩格局，在试点热点难以持续、半年报业绩浪难以炒作的背景下，市场弱势格局短期难以逆转。

　　千点附近将成为政策密集区

　　6月6日上证综指跌破千点，市场随即利好政策出台，7月11日大盘接近1000点时再次出台利好政策。每当上证指数(资讯 行情 论坛)跌破1000点或接近1000点时，即有利好政策出台，同时神秘资金进场护盘，意图非常明确，就是不让股指跌破1000点；短线来看，千点附近将成为政策的密集区域。千点附近将受政策利好的支撑。

　　6月6日上证综指跌破千点，最低下探至998点，市场连续推出多项利好措施，主要包括：降低个人投资者红股红利所得税；对股权分置改革中的对价支付和对价取得不征收印花税和所得税；允许上市公司回购流通股份，股权分置改革后上市公司增持流通股份；允许基金管理公司运用固有资本投资等。

　　7月11日，大盘再度接近千点区域，最低下探至1004点，管理层再度推出组合利好预期，取消政府对国有企业投资股市的限制性规定；加大社保基金和国有保险公司入市力度；再增加60亿美元的QFII额度；允许基金管理公司用股票质押融资；在股权分置改革实施新老划断前暂停新股发行；未完成改革的上市公司停止再融资；对创新试点类证券公司和股权分置改革中的保荐机构提供流动性支持等。

　　后市预期，当股指下探至千点附近，管理层很有可能将以上利好预期付诸实施，利好预期将成为实实在在的利好，以此刺激股指的反弹，因此千点区域将成为短线市场重要的政策密集区域。

　　成交量瓶颈难突破

　　近期市场成交低迷，每日成交量仅维持在不到百亿水平，即使在6月8日股指大幅上扬的过程中，量能一度释放到300多亿的水平，但这样的成交量水平也只是维持了两个交易日，随后量能持续萎缩，其后成交量一度创出年内新低，最低的时候每天的成交量仅仅在70、80亿的水平。成交量的持续萎缩，表明市场信心依然不足，市场各方基本仍持观望的态度，场内的存量资金在市场缺乏热点、以及上市公司半年报业绩压力下，基本处于被动防守地位，很难有大的作为，同时市场短线思维的严重也打击了场外资金进场的积极性。

　　缺乏赚钱效应、信心的不足，增量资金的观望，导致了成交量的持续低迷，这也制约了行情的进一步发展，这已成为目前市场良性发展的主要障碍。

　　热点各自为战

　　1、指标股难以带动市场人气

　　上周股指反弹过程中，中国石化(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等指标个股的大幅反弹对于股指起到了很好的拉动作用，但是难以带动市场人气以及引导热点的扩散。

　　从盘面来看，中国石化等蓝筹股起到了很好的护盘效果，上周上证50(资讯 行情 论坛)指数大幅反弹2.88%，显示指标股对股指的贡献巨大，但是并未能有效激活市场人气，同期上证综指仅微涨0.80%。表明在增量资金介入指标股的过程中，多数主力机构仍持观望的态度，场外资金进场意愿也不强。

　　同时，近期中国石化、长江电力(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股连续稳步上涨，短线面临获利回吐压力，如果其它板块不能跟风，则光靠指标股孤军奋战的局面难以持久，指标股的调整必然带动股指的调整。

　　2、股权分置试点热点不再

　　近期市场对于股权分置改革试点题材的炒作日渐消退，从前期中小企业板块个股复牌之后的大幅下跌，到近期苏宁电器(资讯 行情 论坛)复牌之后第二天的跌停，以及中信证券(资讯 行情 论坛)、广州控股(资讯 行情 论坛)的复牌即告跌停，直接影响了短线资金的介入热情，从目前盘面格局来看，这些个股的脉冲并未能给这些短线资金带来良好的赚钱效应，部分方案好的个股复牌之后的冲高回落，以及部分方案不佳个股复牌之后的大幅下挫，都制约了短线资金的获利兑现。

　　3、业绩难掀大风浪

　　目前市场正处于半年报披露阶段，上市公司业绩预告也日渐增多，根据聚源数据统计，截至7月15日，两市共有509家公司公布业绩预告，其中预亏204家、预警4家、预降76家、减增2家、预平3家、预盈45家、预增169家、减亏5家、减降1家。其中预减、预亏的公司较预盈、预增的公司为多，而2004年同期预增公司228家、预赢公司82家，预降公司64家、预亏公司142家。由此可见，2005年预喜公司数量明显少于预警公司，这在最近几年还是首次出现。

　　此外，皖维高新(资讯 行情 论坛)(600063)7月8日公布了两市第一份半年报，公布之后的连续两个跌停板影响了市场炒作半年报业绩浪资金的积极性，在宏观经济增速放缓、上市公司业绩下滑的背景下，业绩浪难以炒作。

　　4、超跌反弹短线为主

　　从近期盘面状况来看，在试点题材股热点难再、绩差股大幅下挫的状况下，短线资金又将注意力转移到超跌板块， 超跌反弹成为市场短线资金炒作的热点。其中科技板块充当了领军人物，浪潮软件(资讯 行情 论坛)、浪潮信息(资讯 行情 论坛)、宝信软件(资讯 行情 论坛)、中国软件(资讯 行情 论坛)、京东方(资讯 行情 论坛)等都有所活跃，但是这些热点因为缺乏基本面的支撑，缺乏持续性，难以带动市场整体走强，建议投资者不要追涨。

　　投资快进快出

　　目前市场存在的问题是政策鼓励做多，而宏观经济增长难以配合的局面。面对上市公司业绩难以持续增长的状况，市场主要选择观望态度。

　　在成交量不能持续有效放大的状况下，目前市场仍有考验千点支撑的要求，但是我们预期，在千点附近，管理层有进一步推出利好政策来稳定股市的可能，市场可能会选择脉冲上行，然后逐步震荡走低的方式，因此，在政策利好推出的期间，投资者可短线快进快出，具体品种可选择具有业绩支撑的超跌个股。

　　同时，在近期半年报公布期间，一定要回避业绩不佳的品种，特别是半年报预亏、预降品种。而对于低市盈率、高成长性的品种可重点关注。