三行业下半年变局值得关注

　　(记者 张媛媛) 除商业零售、食品饮料外，电力设备、交运以及家电行业也是众投资机构不离不弃的底牌。

　　电力设备业：因“电”得福

　　电力体制改革后新成立的五大发电集团，在发电市场上打破了以前的垄断局面，引入 竞争机制。为了抢占市场份额，各发电集团纷纷跑马圈地，加快电源建设，经过连续大规模的开工和投产，电站设备制造业很快进入发展的快车道。

　　诺安基金投资报告显示，从细分行业来看，由于上半年原材料取向硅钢片价格大幅度上涨，变压器制造企业盈利状况面临较大的压力，但进入下半年后，由于新订合同价格的提高，毛利率大幅下降的情况会出现缓解，盈利将触底回升。而高压开关制造企业尽管也面临有色金属价格上涨的压力，但相对而言较变压器制造企业为好，盈利下降的压力相对较小。因此综合考虑行业较好的市场环境和股价已存在的大幅度下跌，行业内优秀公司已开始有一定的投资价值。

　　可以看到的是，发电设备行业眼下订单饱满，景气周期预计可以持续到2008　年。输变电企业由于国家对电网投资继续保持高位水平，特高压电网的建设也构成了一个中长期的推动因素。

　　交通运输：枢纽企业惹人爱

　　广义的交运行业———港口、水运、航运、公路等公共事业类板块，依然是下半年各路机构关注的焦点。

　　诺安基金表示，仔细分析后发现，高速公路通行费收入持续较快的增长、汽车保有量提高、路网效应、对普通公路的替代效应等有利因素近年来继续得到强化，高速公路行业仍值得看好。　　　

　　“对公路行业特别需要提到的是收费标准的变化。”巨田基金报告指出，未来收费标准的变化方向是向计重收费方式转变。其中，皖通高速(资讯 行情 论坛)由于实行计重收费，实现主营收入45.19%的增长。而山东基建(资讯 行情 论坛)仅对超载汽车征收惩罚性费用，促使收入有10%左右的额外增长。未来如果计重收费继续在全国推广，则高速公路公司的利润将大幅度提高。

　　至于港口水运，众机构一致判断，枢纽港口含金量似乎更高。

　　2005年2季度，国际航运指数出现较大幅度的回调，从事外贸运输的水运企业的经营环境将更加紧张。而中国沿海货运指数仍然维持在较高位置。

　　巨田基金预计，随着国内港口新建和改扩建速度的加快，2005年港口吞吐量预计仍将取得超过20%的高速增长，对产能扩张速度较快的港口企业，如上港集箱(资讯 行情 论坛)、天津港(资讯 行情 论坛)、营口港(资讯 行情 论坛)以及具有潜在并购题材的盐田港(资讯 行情 论坛)等仍然持乐观态度。

　　诺安基金则表示，中国港口集装箱吞吐量过去10年年均递增速度高达29.3%，最近两年增速呈高位减速趋势，预计2005年增速进一步下降至24%左右。而根据交通部的保守估计，沿海港口2010年吞吐量将达到13亿标箱。由此未来6年，中国沿海港口集装箱吞吐量年均递增速度下降至14.4%。因此，未来行业增速将有所减缓，却仍能达到两位数的增长速度，主要港口类上市公司的盈利水平仍可望保持较好的增长速度，但对行业的整体投资却要谨慎。

　　对于航空业而言，虽然在今年上半年经历了航油高企和人民币升值预期的压力，但投资机构对枢纽机场依然青睐有加。

　　据统计，2005　年一季度航空业客运周转量增长速度为10.5%，预计未来3年行业客运需求增长速度在11%左右。而受竞争压力及政治因素的影响，国内航空公司大量购进飞机，导致运力增长加速。从新购飞机交付时间看，除了上海航空(资讯 行情 论坛)购买的B757　已在今年4月全部到位外，绝大部分飞机要到2006至2008年之间交付到位。由此可能导致行业客座率上涨乏力甚至下降，竞争加剧。而油价的居高不下使得航空公司的经营状况进一步恶化。因此，航空业目前难以看到明显的长期投资价值。

　　相反，航空业客运周转量的增长和运力的大幅提高，外国航空公司的进入，都大大有利于具有相对垄断性的机场类公司，发达地区机场客、货流量仍将保持较快的增长速度，相关上市公司发展前景仍然看好。

　　家电：液晶成气候　　小家电闪光

　　今年上半年，小家电行业成为亮点。2005年1-4月白色家电行业中只有厨房家电和个人护理用品子行业取得收入、利润高增长。同时，小家电行业内上市公司均在中小板，在股权分置可能带来的机会下，这类公司如苏泊尔(资讯 行情 论坛)、华帝股份(资讯 行情 论坛)、德豪润达(资讯 行情 论坛)更值得留意。

　　不过，据招商证券相关报告预测，在原材料上涨压力下，白色家电行业整体利润下滑；下半年成本压力缓解，利润空间有望宽松。今年空调外销高峰已过，内销旺季仅剩一个多月，今年销售形势无力回天。　

　　另外，彩电行业的机会来自以为主的平板电视渐成气候，今年来，平板电视市场真正放量启动，液晶电视销售量、销售额环比、同比增长均在220%-930%之间，势头甚为迅猛。行业数据显示，家用影视设备制造业收入增长、毛利上升、负债率下降、应收款基本无增长。招商证券预计，随着TFT-LCD屏供应价格持续下降，平板彩电市场规模将进一步扩大，优势企业将形成有盈利意义的产销规模，推动利润提升。