大盘小幅反弹 无奈再创年内地量

　　北京首放

　　昨天沪深两市交投异常清淡，沪市成交金额还不到40亿元，两市相加居然只有63亿元，成为今年年内的最低水平的量能。在这样成交量下，深沪指数则继续了近几个交易日的横向整理格局，沪指没有创出新低，但最低达到1030.50点，盘中多方屡屡进行抵抗，但5日均线始终成为上扬过程中的最大阻力，很明显绝大部分投资者都采取了观望的策略。

　　我们认为，从6月初千点绝地反击后，指数再度大幅下跌，市场摆脱弱势的难度越来越大，在“买入———套牢———割肉———再买入———再套牢———再割肉”的循环作用下，参与交易的人越来越少，交易兴趣大幅降低，并且随着市场的恐慌气氛扩散，将更加剧下跌的速度。但是从中长期来看，风险已经较低，短线虽然还有下行的空间，甚至不排除出现快速下跌的走势，但是市场总体的底部特征已经相当明显。

　　焦点一：

　　基金中是否还有“叛徒”

　　前两日绩差股、预警股的联袂跳水表明资金对业绩的悲观判断，中小企业板重新整体走弱在一定程度上打击了市场信心。从历史上看，每一次中长底部来临之际，往往都是这些板块的大幅跳水。那么，本轮新股次新股板块的下跌，是否预示着底部的来临呢？

　　我们认为，由于目前市场所处环境较为复杂，投资者不能仅仅凭借新股板块大幅下跌来判断市场已经处于底部，而应该分析还有没有其他的对市场影响较大的做空动力。从市场的资金性质来分析，对指数影响最大的蓝筹股代表着基金。因此，判断市场见到真正底部的一个先决条件就是，蓝筹股板块不会再出现快速的下跌。

　　从近期市场表现来看，以中集集团(资讯 行情 论坛)为首的基金重仓蓝筹板块在前期大幅下跌之后仍然走势疲弱，只有极少数几只超级航母蓝筹股还在努力护盘，如昨天权重最大的中国石化(资讯 行情 论坛)最大涨幅一度达到4.35%，长江电力(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等走势也明显有资金维护，这种现象表明基金对后市的看法存在相当大的分歧，而我们认为，对后市不看好的基金占据了大多数，这也说明，基金持仓的调整仍在延续。

　　作为机构资金之间的博弈，目前可能已经面临着一个重要的临界点，重仓持股的基金面临着较大的压力，导致部分基金选择套现。从这一点来说，机构博弈的性质决定了在目前点位出现不了大的反弹。

　　因此，投资者在近期要密切关注超级航母蓝筹股的走势，如果其中有基金的“叛徒”出现，那么羊群效应所产生的负面效果将比较严重。

　　焦点二：

　　地量后是否出现地价

　　近期超级大盘蓝筹股如宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力以及中国石化等上扬成为股指上扬的主要动力，但是持续性值得怀疑。我们可以看到，虽然这些指标股屡屡收成红盘，但盘中交投已经明显显露出主力机构处于一个无奈的境地，作为流通盘超过几十亿的个股，盘中单笔成交只有区区数十手的现象，表明这些个股的上扬缺乏成交量的配合，而没有量能的放大，大盘蓝筹股的上扬将使主力陷入非常尴尬的境地。

　　虽说“地量出地价”，但地量既可以是一种真正意义上的地量，也可以是一种交投趋淡的综合表现，下跌过程中的地量与上涨过程中的间歇式地量有着本质的区别，因此，在一个中长期下降趋势过程中，地量反弹往往只是下跌过程中的驿站而已，对于中长线投资者而言，没有很大的参与意义。

　　同时，昨天市场热点方面表现非常凌乱，没有明显的领涨板块能够汇聚人气，而支持反弹的成交量仍没有出现放大的迹象，因此，如果没有良好成交量配合的话，大盘仍有可能继续在此点位展开反复震荡整固的格局。