短线资金试盘科技股

　　昨日大盘再次下跌，但科技股表现十分突出———

　　昨日大盘再次下跌，成交量有所缩小。但科技股表现十分突出，宏盛科技(资讯 行情 论坛)开盘涨停，收盘虽有所回落，但仍大涨9%以上，带动恒生电子(资讯 行情 论坛)、冠豪高新(资讯 行情 论坛)纷纷冲上涨幅榜前列，成为市场各方关注的焦点。科技股后期还有行情吗?投资者应如何操作？

　　-短线资金“试盘”

　　近期信息产业部表示，从各方面的情况来看，我国发展3G的条件已基本具备，信息产业部将会同有关国家部门，提出实施3G的决策和建议。该表态明确了市场各方对于3G题材的预期，对于科技股的后期走势构成实质性利好，而短线资金也进入部分个股“试盘”。信息产业部指出，要以市场需求为导向，积极务实地促进新技术、新业务的发展，特别是要将技术的先进性与适用性结合起来。而对于第3代移动通信的发展，国家组织了世界上规模最大、参与厂商最多的3G网络技术实验，对WCDMA、CDMA2000以及TD-SCDMA主流标准进行全面的实施，掌握了有关3G技术成熟的第一手资料。同时，加快推进3G标准，特别是TD-SCDMA技术研发和产业化进程，以逐步形成了从系统设备到终端、芯片、软件及无限研发制造的完整的产业。3G系列的标准、起草、制定工作也已取得了积极的进展，从各方面的情况来看，中国发展3G的条件已基本具备。在这种情况下，有望参与3G大唐电信(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等龙头科技股的下降空间较为有限，而宏盛科技、冠豪高新等小盘科技股的上涨则是短线资金开始“试盘”的明显表现。

　　-估值严重偏低

　　从估值方面看，信息技术行业由于属于典型的轻资产行业，因此估值理应高于石化、钢铁等重资产类公司。如美国计算机、软件类企业的平均市盈率倍数高达30倍以上，而PEG高达2倍以上，这些大型企业的长期增长率不超过15%。考虑到我国科技产业特别是软件行业5年间增长了10倍的高增长率，科技股目前的估值水平严重偏低。

　　中国的软件企业固然存在技术含量低、核心竞争力不足等问题。但从行业上看，衡量一个企业价值的核心因素并不是一个企业的“技术含量”，而是一个企业的长期利润增长率以及利润的质量。轻资产企业利润的质量高，重资产企业的利润质量低。因此，在中国的科技公司的长期增长率高于美国同类公司的情况下，即使考虑了中国公司相对高的风险，我们认为较高的市盈率也是合理的。按照国际通行的估值方法，科技股的理论市盈率应在38左右，而目前深沪两市信息技术行业市盈率仅为24倍，产生价值回归行情的可能性较大。

　　6月28日以来，大盘收出了六连阴，并连续形成了三个跳空缺口，累计跌幅达7.62%，可谓是跌势惨重。连续六天的下跌已经将6月8日创造的升幅全部吞噬掉，大有回到6月3日起点，重新考验千点支撑的趋势，情况十分危急。不过，历史上看最近一次出现六连阴是在今年1月25日以后，随后便出现了巨幅上涨，一直延续到2月底。照此推断，周三将可能出现一波反弹。然而，今年2月份的升势是依托保险资金获准独立入市操作的基本面利好支撑。即便周三真的出现反弹，若没有强劲的利好支撑，恐难以持续。这样的话，后势大盘再度考验千点支撑则难以避免了。

　　-文/西南证券　张刚