尘埃落定再战千点 800点疑似真底

　　7月1日本是一个特殊的日子，但中国证券市场似乎并不买账，在连续三天下跌以后继续大幅度下跌，两市居然共有87家上市公司(不包括ST)被钉在跌停板上无法动弹。就在几天前的6月27日，投资者曾对证监会主席尚福林的讲话充满信心，不少人扬言上证综指将遥指千三；四天以后，这种信心已经荡然无存，投资者担心千点是否会再度重现。

　　“本来我还对这次股权分置改革以及尚福林在国务院新闻办的讲话充满了信心。但现

在看来，尚福林的讲话只说明股改将很快全面铺开，而对中小投资者对价补偿的底线以及具体的保护措施只字不提。”一钟姓股民在看完国新办新闻发布会的当天就表示这可能并不是一件好事，“马上新股要全流通发行了，第三批试点也没有了，股改要快马加鞭，但没给吃的草。”

　　“数字游戏”渐成苦旅

　　“物华股份(资讯 行情 论坛)10送5的对价都不能封住涨停，这很难理解。”7月1日，因股改停牌的物华股份以非流通股股东向流通股股东10送5的对价补偿复牌，不少投资者对其寄予厚望。但由于当天大盘指数大幅度下跌，终盘其只上涨了8.7%。“第一批10送3都要封至少两个涨停，中小板10送4至少涨15%以上，凭什么10送5的物华只涨8.7%？照这样下去，股市不知道会跌到哪去，10送5已经是目前最慷慨的方案了。”一持有2400股物华股份的投资者情绪激动地向记者倾诉。

　　其实，当第三批股改试点渐成泡影以后，勉强支撑着上证综指在千点上方徘徊的“寻宝”游戏基本就已经告一段落。有业内人士分析，之所以现在仍有不少零散的热点，那完全是传闻中这些股票将成为第三批试点的对象，而且对价补偿方案都比较丰厚，如华西村(资讯 行情 论坛)传闻的10送8，都市股份(资讯 行情 论坛)传闻的10缩5送5。但管理层的讲话封杀了这些传闻的可行性，也就封杀了零星的热点，更封杀了大盘向上的空间。“在股改成为当前最迫切的问题以后，谁都要担忧那三倍于流通股的非流通股上市对大盘扩容的冲击，哪怕它现在不上市，迟早也是要来的。”

　　于是，从10送3到10送5，市场的反应却从涨20%到8.7%，预期的渐渐明朗，让投资者对股改的兴趣也渐渐地失去。其实，“寻宝”游戏本身风险就极大，因为如果试点个股不能在方案实施前抢权和实施后填权，10送多少都是白搭，都是一个数字游戏，一个自然除权就将投资者手中的市值打回原形。

　　基金游资合力做空

　　而当基金们正确认识到这一点以后，当他们开始重新审视全流通以后个股的估值以后，阵痛再所难免。

　　“像基金重仓的盐田港(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)这些股票跌得如此厉害，不是基金作为是什么？”有业内人士一针见血地指出证券投资基金正在大规模调仓，由于第三批试点已经不可能，基金手上这些重仓股无疑将成为试验的牺牲品。“如果大盘蓝筹股的股改试点不太成功，那么没能试点的股票可能会被连带错杀，因为底线已经摆在那了，没有可能再被突破，基金面临的是股价下跌和时间成本的风险。”

　　不仅是基金这样认为，不少主力机构也对股改抱观望的态度，中金公司最近的一份投资报告显示，股改以后国内股市的大盘蓝筹股的估值将低于国际平均水平。不要小看这个“低于国际平均水平”的含义，其一未包含目前国内上市公司业绩的水分，其二未包含国内经济增长下滑对国内上市公司业绩的影响。如果现在都要“低于国际平均水平”，那么其上两点如果共振于上市公司，后果可想而知，盐田港的下跌一部分原因就是国际海运价格的大幅度下滑。

　　7月1日，基金的行为似乎得到游资的认可，在跌停板上趴着的不乏前期强势的动力源(资讯 行情 论坛)等股票。而由于上市公司的中期业绩报告出台在即，不少游资介入的前期超跌反弹绩差公司开始“水落石出”，游资纷纷撤退，大盘热点全无。

　　800点疑似真底

　　在6月27日国新办的新闻发布会上，尚福林对“平准基金”一事不置可否，其“党中央、国务院对这次股权分置的改革是高度重视和支持的，我们也注意到近期媒体上对平准基金有各种各样的报道”的回答让人觉得似乎真有平准基金这事，但又不能确定。

　　有媒体报道，上周四在银监会召开的主席会议上，贯彻落实《国家金融突发事件应急预案》成为一个重要议题，这也是银监会首次披露国务院已印发该预案。据悉，金融突发事件包括银行挤兑、股市暴跌、金融机构倒闭、境外金融冲击、金融危机等情况。有业内人士认为，既然平准基金遮遮掩掩，那市场就有可能要以大幅度下跌来试探一下其真实含金量。

　　如果真有平准基金，那它什么时候入市？有基金经理认为，管理层对于股权分置改革加速造成市场下跌是有预期的，底线有可能是上证综指800点，这可能也是平准基金“出手”的底线。想想现在20家公司股改就跌得千点摇摇欲坠，那1300家公司齐上阵，800点是起点还是终点？

　　□本报记者 刘柯