|
上周市场形成了较为窄幅的波动，大盘围绕1100点上下反复。我们认为，短期来看对价高低已经成为市场短期方向的决定因素。从中长期来看，随着第二批试点的推出，大盘在千点附近的中长期底部已经基本确立。
随着上周一第二批试点的启动，试点股票由4家变成42家，由一般股票到市场举足轻重的权重股，可以说，这一次股权分置解决的速度超过了市场的普遍预期。按照这次股权分
置改革的思路，市场的流通股东整体将得到对价，市场的整体市盈率将得到相应的降低，市场的整体估值水平将得到提高。如果按照平均25%的对价水平计算，目前上证综指的1000点也就相当于实际的800点附近的位置。目前市场整体的市盈率水平与国际比较已经基本接轨，如果按照25%的对价计算，则上市公司的整体市盈率水平将下降25%，解决股权分置后的上市公司明显具备了投资价值。这样千点附近实际上也就成为了中期性的一个重要底部和低点。如果下半年市场出现了跌破此支撑位的现象，则将是中线机构投资者建仓投资的好机会。
从短期来看，市场的方向则集中于第二批试点的方案好坏，其中宝钢股份、长江电力是最主要的标尺。笔者认为这两家上市公司都是当前中国证券市场最好的上市公司之一，它们对价方案的确定其实就是市场整体方案的一把尺子。这两支股票方案的好坏已不只是代表其自身市盈率将降低多少，而是代表市场整体市盈率将至少降低多少。而且这两支重要蓝筹股的表现也将决定其他大盘蓝筹股的短期方向。我们认为只要对价水平达到20%附近，市场就能正面反映，否则市场还将出现一定的反复。
此外，笔者认为对价的大小是把双刃剑，从中挖宝不如选择价值被低估的价值股战略建仓。既然对价的多少要由上市公司和投资者协商议价，那么对价的大小自然反映了双方的共同意愿。对价高，短期显然对流通股东有利，但同时也反映了非流通大股东对于减持的意愿，意愿的强弱从一个侧面也反映了非流通股东对于上市公司未来的预期。所以从这一点来看，对价方案的所谓好坏是相对的，对价高虽然短期有利，但是中期并没有多少优势；而对价低虽然短期内对流通股走势不利，但是这正反映了大股东的信心更好一些。由此笔者认为，寻找或者打探高对价方案并从中挖掘宝贝的做法仅是短期的行为，中长期并没有太大的意义。从中长期角度上讲，支撑股价的根本动力还是在于其内在的价值。
和讯信息 李志刚
| 
