机构本是同林鸟 千点关前各自飞

　　□ 北京证券 王彩江

　　上周证券市场继续滑落，惨烈竞相杀跌格局依然未变，蓝筹股继续大幅跳水，并呈现扩散迹象。蓝筹股的竞相杀跌成为推动大盘击破5·１9的底部，并冲击千点关口的主要力量。成交量继续严重萎缩，市场信心依然不足。

　　从一周龙虎榜分布来分析，共有48家上市公司53次出现在龙虎榜中，其中深圳23家、占47.9%，上海25家，占52.1%。中小企业板块5家，占10%。上涨股票16家，下跌32家。下跌家数是上涨家数的2倍。从这些个股公开的信息来分析，显示出以下一些特征。

　　1、机构重仓大幅杀跌

　　从这48家上市公司的2005年第一季度季报公告信息可以看出，上周跌幅超过7%的个股几乎都为基金重仓股。招商地产(资讯 行情 论坛)、农产品(资讯 行情 论坛)、湖北宜化(资讯 行情 论坛)、晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、石油济柴(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)、峨眉山(资讯 行情 论坛)A、煤气化(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、新大陆(资讯 行情 论坛)、凯恩股份(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、新疆天业(资讯 行情 论坛)、太原重工(资讯 行情 论坛)、金鹰股份(资讯 行情 论坛)、天通股份(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)、天威保变(资讯 行情 论坛)、法拉电子(资讯 行情 论坛)、光明乳业(资讯 行情 论坛)、东方电机(资讯 行情 论坛)等23家个股前十大股东机会都为基金、社保基金、QFII等机构投资者，占下跌个股的63.9%。其中太原重工连续三个交易日跌幅超过7%。从交易席位来看中金公司多次现身，晨鸣纸业、云南白药、石油济柴、西山煤电等多家上市公司都曾出现了中金公司营业部的身影。

　　2、机构席位频频现身

　　从上周交易数据显示，出现在龙虎榜的48家个股中，机构席位频频现身。从目前信息来看，券商的机构席位主要指的是基金、QFII、社保基金、保险资金等机构租用的专用席位，而且，部分券商将银证通的资金交易跑道也放到机构专用席位中，所以，券商机构专用席位相对而言较为复杂一些，但同时也能相对的反映出机构资金的动向。

　　从上周数据来看，多家个股当中出现了机构席位的身影，招商地产中出现了西部证券、中金公司的机构席位；农产品中出现了东方证券；峨眉山A中出现了中金公司；四川美丰中出现了东吴证券；新和成(资讯 行情 论坛)中出现了申银万国；凯恩股份中出现了金信证券、国泰君安；而苏宁电器跌停当天，出现的全部是机构席位，分别是银河证券、招商证券、兴安证券、中山证券、国泰君安；成霖股份(资讯 行情 论坛)中出现了广发证券、平安证券、联合证券。机构席位的现身同时也折射出机构资金动向。这些机构席位的集中浮出水面，显示在市场大幅下挫的过程中，一些机构已然难以抵挡市场整体性调整风险。

　　3、反弹个股多不为市场所关注

　　上周交易数据显示，在两市涨幅超过7%的个股中，共计有保定天鹅(资讯 行情 论坛)、朝华集团(资讯 行情 论坛)、惠天热电(资讯 行情 论坛)、豫能控股(资讯 行情 论坛)、长源电力(资讯 行情 论坛)、湖北迈亚(资讯 行情 论坛)、美尔雅(资讯 行情 论坛)、成都建投(资讯 行情 论坛)、中青旅(资讯 行情 论坛)、鲁润股份(资讯 行情 论坛)、鑫科材料(资讯 行情 论坛)、长园新材(资讯 行情 论坛)、庆丰股份(资讯 行情 论坛)、白猫股份(资讯 行情 论坛)、大连热电(资讯 行情 论坛)、新太科技(资讯 行情 论坛)等16家个股，这些个股前十大股东中几无机构投资者身影，这也显示出市场游资与基金等机构采取分而投资的操作思路。

　　从交易席位来看，国信证券深圳红岭中路证券营业部已取代银河证券宁波解放南路营业部，俨然成为目前市场当中最为活跃的营业部之一，并多次出现于农产品、�漇T四通(资讯 行情 论坛)、晨鸣纸业、保定天鹅、朝华集团、惠天热电、四川美丰、峨眉山A、豫能控股、煤气化、凯恩股份、轴研科技、成霖股份、中青旅、金鹰股份、天通股份、欣网视讯(资讯 行情 论坛)、华鲁恒升、白猫股份、新太科技、东方集团(资讯 行情 论坛)等上市公司成交排名中。

　　4、新股上市即告破发

　　上周成霖股份在中小企业板块上市，上市第二天该股即告跌破发行价。从市场公开数据显示，广发证券为其保荐机构，并持股201.45万股成为其第一大流通股东，该股5月31日上市交易，当日成交排名显示，广发证券机构席位当日成交1820.29万元，根据当日成交均价9.10元计算，广发证券几乎全部抛售了其全部持股。显然主承销商并不看好该股后市的走势。同时也带动了之前上市的轴研科技以及沪市的一些次新股的整体性的调整。

　　5、恢复上市股票价值回归

　　除了上述分析之外，�漇T四通在经过长达一年多的停牌之后于上周一恢复交易，该股当日下跌34.15%。在这一年多时间里，市场大幅下挫，数据显示，沪深两市的平均市盈率目前约在16倍左右，成份股的平均市盈率约在13倍左右，已经接近甚至低于发达国家市场的股价水平，因此这些绩差股的恢复上市，仍然难以逃脱市场整体下移的风险。在市场日渐理性的前提下，像前几年个股恢复上市之后，乌鸡变凤凰的奇迹已难以再现。

　　总体而言，在基金重仓股大幅调整之后，这种板块轮跌的格局在近期已基本完成了一个循环。但是在没有一个明确的向好预期之前，这种轮跌仍有可能继续，投资者仍应选择观望为主。