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●桂浩明
今年以来，股市累计已经下跌了16.75%，其中在5月份的3个交易周中，跌幅超过9.06%。如此惨烈的下跌，在历史上也是不多见的。也因为这样，越来越多的投资者开始思考：大盘什么时候才能够反弹？
坦率说，现在要精确地算出股市会跌到多少点，大盘将在什么时候出现反弹，反弹的高度又有多高，恐怕是不现实的。这不仅是因为市场本身还存在大量的不确定因素，而且一些偶发事件的出现，将在很大程度上改变大盘的运行节奏；还因为现在市场的参与主体十分复杂，其对行情的判断也是差异很大的，这样就导致了缺乏合力的现象十分突出，令个股此起彼伏，大盘走势变幻莫测。不过，不管怎么说，股市的运行作为一种经济现象，毕竟还是有其内在的规律，跌多了要涨，涨多了要跌，这一条是最基本的。而且，现在管理层的相关政策也是明确的，上市公司在经营上的透明度也比较高，这些足可以帮助人们对近期的市场趋势作出一个大致的判断。
大家都清楚，进入5月份以来，股权分置改革已经成为证券市场上最热门的话题。虽然，在这期间股市总体上是下跌的，但人们不难看出，从已经推出的股权分置改革试点方案来看，非流通股东是愿意向流通股东支付对价的，而且也出现了在流通股东的压力下，非流通股东作出让步，提高对价率的局面。这表明，在股权分置改革中，流通股东的话语权是增加了，它们的利益较之过去受到了相对有效的保护。明确这一点，应该有助于改善人们对后市的预期。显然，随着股权分置改革的深入，人们对这一问题的认识也会不断深入，这对增强入市的积极性是有利的。
值得一提的是，在近期的股市下跌中，非理性现象相当突出，现在股市的平均市盈率才16倍多一点，市净率还不到1.7倍，已经和国际市场基本接轨，并且出现了大量市盈率仅5倍、股息率高于10%的股票。这就是说，相当一批股票已经具备了绝对投资价值，以目前价位持有这些股票，拿红利的收入就几倍于银行利息。
显然，这种状况是不可能长期存在的，股票的投资价值越高，大盘反弹的概率也就越大。还有就是由于股市长期下跌，融资功能丧失、投资者亏损严重，这种局面的继续发展，可能会对金融的稳定产生不利影响。一个明显的事实是，现在基金大面积亏损，导致基金的主要持有者保险公司也出现投资亏损，这种亏损链条的延伸，必然涉及到整个金融体系，成为经济发展的负面因素。所以，管理层加紧全面落实“国九条”，推出一些有效的配套措施，是完全可以想像的。
当然，从短线来看，大盘现在还不很具备反弹的条件。但是，既然投资者对市场的预期在向好的方向发展，而且股票价格也已经严重超跌，政策支持股市向好的态势也越来越明确，那么股市止跌回稳就不会是遥遥无期的事情，股市就不可能无休止地重复从“黑色星期一”到“黑色一星期”的过程。从本周的情况来看，似乎露出了一点这样的端倪。如果是这样的话，那么股指在1000点至1050点的区间内形成一轮有一定力量的上涨走势，就是可能性很大的事情。在这个角度上，也可以说反弹在一步一步地临近。
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