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□ 万国测评 李荣昌
本周大盘先抑后扬，上半周沪指震荡回落，并在周四创出了1135点的6年来新低；在宝钢股份逐步企稳的带动下，下半周大盘终于止跌反弹。然而市场人气并未全面恢复，相反，由于越来越多的股票创出新低，对于大多数投资者来说，市值的损失是相当惨重。近期市场出现剧烈的股价结构调整，一大批缺乏业绩支撑、没有机构资金介入的三线股出现了暴跌
走势，而贵州茅台、张裕A等基金重仓的蓝筹股却逆势走高，不断演绎着熊市牛股的奇迹。个股两极分化的局面愈加严重，其实质就是证券市场的游戏规则发生了变化。在以往的牛市中，庄家会通过各种方式向上市公司注资，提高上市公司业绩，从股价上涨的过程中获得盈利机会，这在1998年开始的资产重组行情中显得尤其明显。通过动辄几倍的股价涨幅，几亿甚至几十亿的市值膨胀，庄家达到做庄炒股获取暴利的目的。在这种模式下，上市公司本身利益并没有受到伤害，相反一大批绩差股却因为业绩可能会受到利益输送的影响而出现提升，使得鸡犬升天的现象屡屡发生。但是在熊市中，这种盈利模式完全失效，因此我们看到的是，只有3、4元股价的股票还在大幅跳水，1元股、仙股则越来越多。
那么，在个股平均股价下跌到4元多、平均市盈率不到20倍、市净率1.8倍的背景下，证券市场的大底是否已经来临了呢？本周《百姓投资》栏目与大智慧举行“市场是否接近底部？”专项调查，调查从“你认为目前的市场具有投资价值吗？”、“你认为离大底还有多远？”、“你会参与目前的行情吗？”、“你如何看待近期个股渐趋活跃的行情”以及你对“熊市牛股”如何看等五个方面进行，调查共收到投票4428张，调查结果基本上反映出广大投资者对目前市场的看法，具有一定的参考价值。
在首项调查“你认为目前的市场具有投资价值吗？”中，有53.95%的投资者选择了缺乏投资价值，远远超过“投资价值凸现”的比例，后者的得票率仅为35.06%。这是一个令人意外的结果，因为单纯从目前股指所处点位、市场平均股价、平均市盈率、平均市净率来看，目前A股所具备的投资价值正处于历史上的高水平，即使和成熟市场和H股股价相比，部分蓝筹股也已出现股价倒挂的现象。正因为如此，有媒体报道JP摩根、美林证券等境外著名机构近日纷纷表示，随着A股股价的持续下跌，目前A股的估值水平和债券资产相比已经具有吸引力，目前宜提升A股在资产配置中的比重。究竟是这些大机构看走了眼，还是A股投资者信心过于欠缺呢？大家不妨拭目以待。
投资者又是如何看待“离大底还有多远”问题的呢？与第一项调查相类似，超过七成的投资者选择了“目前仍在寻底途中”，而认为“基本探明底部”的比例仅为25.20%，说明大多数投资者并不认同1135点是本轮调整的新低，普遍认为节后股指可能将再创新低，悲观心态一览无余。
在这种状态下，投资者可能采取的投资策略毫无疑问也是相当保守的，在第三项调查“你会参与目前的行情吗？”中，选择不会的高达48.41%，位于3个备选项的首位。不过值得注意的是，也有37.14%的投资者选择了会参与目前的行情，说明有一部分投资者认为，在6年来低点附近，市场可能会孕育机会。
对于目前个股渐趋活跃的市场特征，有57.62%的投资者认为是游资炒作所致，另有20.73%和21.65%投资者分别选择了“大盘见底特征之一”以及“主力打底仓”。从本项调查结果分析，虽然多数投资者将其视为游资炒作的短线行为，但也有相当比例的投资者认为是大盘见底的信号。回顾历史，的确在每一轮大行情启动前，总有一部分个股会成为大盘的风向标，个股的轮流涨停不仅能维持市场人气，更重要的是创造了赚钱效应，起到了吸引场外资金入市的作用。
投资者又是如何看待“熊市牛股”现象的呢？有39.72%选择了“仍是两极分化中的一极”，49.18%选择了“牛股不倒，底部未到”。不难发现，近半数的投资者认为“熊市牛股”并非好事，因为这说明市场仍有坚定的多头。只是，基金并非庄家，老黄历是否能顺应新潮流，还有待时间的检验。
从本次专项调查的结果来看，大多数投资者认为底部尚未来临，后市再创新低的可能性不小。在底部完全确立之前，保持谨慎的策略仍是稳健的选择，毕竟在个股泥沙俱下的大背景下，短线的风险仍然不小。不过，在年季报披露工作完成以后，绩差股做空大盘的压力理应得到逐步减轻。展望后市，“五一”之后，宝钢股份16.5亿的增发部分将上市，其表现有可能决定股指走势，沪指虽然有可能在1130点附近获得支撑，但上攻动能却依然不足，后市在1200点以下继续震荡筑底的可能性颇大。
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