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尽管昨日盘中的反抽收出了11个点的下影线，使得指数最终仅下跌0.79%，但这丝毫掩盖不了目前股市的惨淡窘况，除了个股大面积的暴跌以外，昨日联通的最低价2.50元及收盘价2.54元均创出上市以来的新低，已很能说明问题。这种局面恐怕是管理层当初始料未及的。对于扩容的压力，管理层尽管事先已有准备，也进行了一些布局，先宣称股权分置试点条件成熟，再公布宝钢、浦发等一连串融资、再融资计划。但市场对扩容的恐惧仍超乎想像。当然，通过这件事我们也发现，管理层对市场的把握及调控艺术有待提高，至少宝钢的增发就
不合时宜，因为最近两周是绩差、亏损年报及一季报集中披露的时间，业绩压力本已沉重，再加扩容压力，大盘岂有不跌之理。
为什么这次市场对扩容压力反应如此之大？我们注意到，在宝钢公布增发方案后，该股并未出现大幅下跌，从这种与当初招行宣布增发方案时的迥异走势可见，宝钢得到了基金的支持。然而从上周公布的基金一季报可知，基金目前的存量现金规模约160亿，可动用现金规模约350亿，而宝钢一家的增发，流通股东就要拿出100亿，扣除基金为应对日常赎回等所需的费用外，资金已捉襟见肘。而根据A股历年融资规模估算，预计今年融资规模将在700亿左右，而一季度融资仅50亿，远未达到同期水平，可见后续的融资压力不容小觑。两相对比，目前的供需矛盾可见一斑，无奈之下，基金减持部分股票便成为必经之路。基金的减持、部分机构资金的外流，更使得扩容压力凸显，看来要想有转机出现，天时、地利、人和，一个也不能少。
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