高价股调整 大盘牛熊看1284点

　　从盘面上我们观察到，走了二三年牛市的高价股如海油工程(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等近几天都出现了明显的调整走势。这是否说明这批个股经长期走牛后，开始走上调整之途？

　　潘敏立：这些中高价股绝大部分是基金的重仓股，长期以来，保持了局部牛市的推 升行情。但个股的“潮起潮落”有其内在必然的规律，虽然该类公司目前整体业绩依然不俗，2005年一季度的业绩可能还会增长，但从2005年却面临着投资总额降低、生产资料价格上涨的大背景，在这种情况下，上市公司的经营压力均会有所增加。所以要依赖于业绩增长去推升股价的理由已经不是很充足，这样，短期该类个股转向调整也就在情理之中了。

　　而基金往往会在市场流动性增加的情况下，对重仓股进行阶段性逢高滚动。所以，该类个股短线可能是处在渐次兑现累积获利的过程中。

　　我们注意到，在长达近4年的下跌市中，这批股票反复走高，而适逢近几天大盘反弹之时，这批股票反而走弱，是否可以看作这一板块与大盘的负相关现象的延续？

　　雷鸣：投资者尤其是机构投资者对某些股票的估价出现了分歧，导致部分机构抛售重仓股；而假如机构投资者普遍认为某些股票被高估，可能集体抛售股票，引发机构部分重仓股大幅跳水。中兴通讯应该属于被集体抛售的一只，出现了放量大幅下跌，而多数基金重仓股回调过程中缩量，筹码没有松动迹象。

　　雷鸣：首先应该指出的是，高价股走势与大盘不相关甚至负相关，直接原因是大盘处在长期低迷的熊市中，绩优股用特立独行来体现自身的价值。这种负相关现象或者叫“一九”现象，只在熊市里出现，并且有其合理性。假如大盘走出牛市，这种现象必定消失，绩优股在牛市中都有上佳表现。但是现在还很难乐观判断牛市什么时候到来，高价股还可能走独立行情，这也是熊市里市场最后的希望和人气所在。假如高价股集体跳水，那后果是不堪设想的。目前指数刚起步反弹，高价股后期总体走势会趋于稳健，不会成为打压指数的主要板块。

　　潘敏立：该类基金重仓股与股指的长期走弱截然相反，或者被市场戏称为“负相关”效应，但是，要由基金重仓股转弱去反推短期股指可能会走强，这种倒推的结果可能并不完全成立。因为，从深圳的总市值居前的10家个股来看，中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯、盐田港(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)这4家对深圳综指的影响就较大。

　　而且该类个股一旦走弱，也表示基金对于整个市场的看法有转淡的迹象，虽然有游资可以在场内反复活跃，但其起到的最多是一个蹿动作用。所以对基金重仓股的转淡应引起重视和警惕。

　　目前市场对于政策利好出台的预期上出现诸多分歧。两位目前在关注什么？

　　雷鸣：这轮反弹的动力来自政策利好，而目前市场对利好的预期显然信心不足，指数上涨也显得步履蹒跚。我的建议是，任何时候，解决股权分置都是对市场最严峻的考验，宁愿当它是利空，也不去作无谓的博弈。

　　潘敏立：短期在深物业(资讯 行情 论坛)、浙江医药(资讯 行情 论坛)、深发展(资讯 行情 论坛)的快速上攻之后，深市的本地股、低价超跌股、医药股、银行股均有回暖现象，短期市场有一定的赚钱效应。在量能的积极配合下，此番股指的回稳显得相对较有底蕴。但目前估计有两方面压力需要消化：超跌股累积获利盘的兑现压力、长线推升股阶段性获利盘的兑现压力。而企业年金、银行基金均要在下半年入市，故短期承接力并不强。所以股指在未来要进一步走强，就要有实质性利好出台，并要明朗未来的融资压力究竟有多大。

　　就如前所说，市场对利好虽存预期但信心又不足，股指有所反弹却又面临高价股的回调和获利盘兑现的压力，面临这种局面，给投资者的操作建议是什么？

　　潘敏立：就短期来看，市场的可操作性有所增加，但在没有实质性利好出台之前，仅限于轻仓短差操作，不宜恋战。另外，如手中有高价牛股，尽量以趁盘中反抽时逢高滚动为上。

　　雷鸣：在相关政策还不明朗时，谨慎的策略是少量抢超跌反弹，短线进出。上证指数(资讯 行情 论坛)只有冲过1284点，才能确定中级行情启动，此时可大举买入中线操作。