新核心股指数仍有25％上涨空间

　　中证新核心指数半年大涨50%，分析师认为新核心股指数仍有25%上涨空间

　　【本报讯】本周二大盘下跌1.96%，而新核心股指数反而上涨2.6%。新核心资产股(简称“新核心股”)指数半年上涨50%，这一现象引起了各方的高度关注。

　　从2004年“9.14”行情开始，我们推出的以中兴通讯(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资 讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)等为代表的新核心股指数，在半年时间里最大涨幅达到50%，目前涨幅43%。不少通过投资新核心股获利的投资者想知道：这些股票究竟是怎样选出来的？为什么该指数涨幅如此之高？其未来将怎样？

　　新核心股究竟如何选出？

　　新核心股究竟如何选出？新核心股是相对于2003年我们选出的核心股而言的，2003年我们选出了宝钢、联通、中石化、招行和上汽等五只核心股，此举在2003年的实践过程中，取得了较好的投资收益。

　　但2004年的情况不同了。2004年价值投资继续在A股市场深化。一方面，涨高后的老核心股，除了流动性的优势之外，很难再从绝对价位上进行深入挖掘。另一方面，宏观层面上，抑制投资，启动消费和出口，成为经济增长的新主题。在这个过程中，非周期性股票、消费型股票开始受到关注。此外，以接轨为标志的A股市场国际化压力开始凸显出来。

　　综合启动消费、股价接轨两方面的考虑，具备长期增长潜力的消费类股票、国际视野内的投资价值，成为新核心股的重要衡量因素。由此，中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯、盐田港(资讯 行情 论坛)、贵州茅台等17只新核心股被选出，并在2004年以来的行情中表现卓越。

　　成分股曾有三次调整

　　中证新核心成分股从2004年推出以来，累积进行了两次成分股调整。第一批成分股是2004年9月份见诸媒体的中证新核心成分股(佛山照明(资讯 行情 论坛)、中集集团、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、中兴通讯、贵州茅台、上海机场(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)、同仁堂、上港集箱(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、五粮液(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)、中化国际(资讯 行情 论坛)、盐田港A、云南白药(资讯 行情 论坛))；2004年11月份，我们对17只成分股中的3只进行了第一次调整。调入的品种包括福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、峨眉山(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)，调出的品种包括佛山照明、振华港机、盐田港和中集集团；2005年第一个交易日，我们进行了第二次调整，加入了华侨城(资讯 行情 论坛)和3只B股(万科(资讯 行情 论坛)B、苏威孚B(资讯 行情 论坛)和晨鸣B(资讯 行情 论坛))。

　　第一次调整使得新核心股指数规避了佛山照明接近30%的下跌，但同时也错过了中集集团的大涨。第一次调整的主要原因，一方面是该类股票涨幅不错，另一方面是它们都有B股；第二次调整效果很好。华侨城自调入新核心成分股后，累积最大涨幅达到50%，目前仍然上涨35%。其余三只B股的平均涨幅也在20%左右。

　　新核心股未来的情况会怎样？

　　我们无法预测股指究竟回到什么点位去，但我们能够判断的是，这一小部分上市公司是中国企业中数一数二的一流企业。而且目前来看，即便短期内出现了巨幅上涨，但它们还没有被显著高估。相对于其它绝大多数股票而言，它们还是便宜的。截止到3月22日收盘，新核心股指数的市盈率仅为23.41倍。我们认为，在适当的价位持有这些企业的股票，相当于你拥有了中国最优秀的企业的一小部分；如果你又能够坚持长期持有的话，你无疑将获得巨大收益。

　　具体而言，我们现在该怎样应对这些股票？应当持有这些股票多长时间，有多高的获利预期呢？

　　首先，我们在3月13日调整了新核心股的板块评级，由“买入”调为“持有”，但其中少数涨幅较小的股票，如上港集箱、福耀玻璃、燕京啤酒等，仍然建议买入。

　　其次，目前我们将板块评级定为“持有”，那么，该持有多长时间呢？我们认为，板块市盈率在30倍以下，可以继续持有；高于30倍，则对部分新核心股考虑减持。

　　基于这样一个判断，目前新核心股指数整体市盈率为23.4倍，我们保守估计，除非市场对这些股票过度追捧，该指数仍有继续上涨25%至28%的空间。(中证资讯 徐辉)