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保险资金直接入市，“两会”暖风的吹拂，央行收紧房贷抑制炒房，这些利好消息都没能挽救股市的颓势
庄睿弘 NBD上海报道
上周，惨烈的杀跌重新降临沪深股市，上证综指重挫4.85%，为去年10月18日以来的
最大周跌幅；深成指下跌4.5%。自1月底开始的这波春季行情，从2月2日最低1187点启动，到2月25日最高1328点，此后一路回调。但随着行情的反复，市场有三个动向值得投资者关注。
股市自2001年开始的大级别调整中，今年春季行情成为为数不多的亮点，也是投资者在熊市中的期待。在过去的三年时间中，春季行情均如期而至。2002年春季行情从1月底延续至6月份，上证指数(资讯 行情 论坛)最大上涨高度达409点；2003年则在1月初产生，4月中旬结束，最大上涨高度也有338点；2004年春季行情规模最大，不仅提前至上一年的11月份就爆发，而且涨幅也超过了前两次，上涨高度达476点。然而，今年的春季行情从最低点到最高点仅12个交易日，涨幅也只有141点。
市场人士对后市普遍心存忧虑，但大通证券分析师张亚梁认为，这是今年市场的特点，也加大了股市实现真正牛熊转折的概率。
首先，央行在3月17日将现行的房贷基准利率提高至6.12%，将优惠利率下限调整为基准利率的0.9倍，并将部分房价过高地区的房贷首付比例从20%提高到30%。江苏天鼎分析师秦洪认为，这意味着国家对泡沫浮现的房地产行业的调控力度加大，增加了该行业进入调整的可能性，同时也可能压制房产上游行业钢铁、建材、银行、化工等行业的盈利空间。
其次，央行还决定将超额存款准备金利率由1.62%下调至0.99%。秦洪认为，这将使同业拆借利率下降，券商的息差收入因此将缩水，可能会让部分券商资金链收紧，日子更加难熬。上周地产、银行等板块整体加速下跌就是佐证：两市地产指数(资讯 行情 论坛)分别下跌7.23%和8.05%；深圳金融指数(资讯 行情 论坛)也在上周五创出历史新低238.36点。
大盘自2月2日开始的反弹行情中，钢铁、石化、汽车等大盘蓝筹股贡献最大，这些股票的提前见底有效地稳定了市场，但在大盘反弹到一定阶段尤其是沪指冲到半年线附近的时候，大盘蓝筹股却“逆市”下行，机构并没有借助大势转好而拉升股价。分析人士认为，包括基金在内的市场主力正在加紧调仓，对不看好的周期性行业股票进行大规模减持，转而加仓物流、食品等非周期性行业股票。
北京首放孟庆来认为，保险资金直接入市会引发保险公司大量赎回开放式基金，从而给基金带来较大的套现压力，而这种压力的释放过程是与二级市场股价下跌同步进行的。同时，由于市场预期超级大盘股将陆续发行，使一线蓝筹整体面临估值压力。孟庆来说，在基金调仓没有结束的情况下，股指再度走强的可能性不大。
孟庆来还认为，自1783点以来的调整从时间和幅度上都没有结束。但是，上周连续下挫，本周弱势反弹可能性加大，反弹可视为短线减仓的机会。孟庆来建议，投资者目前应该细心研读年报，重点把握持续成长的绩优股，抓住市场空头气氛较浓的时机，逢低吸纳这类股票。
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