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地产股将面临较大压力，同时传导到钢铁、石化、建材等板块
中国人民银行昨晚宣布，调整商业银行住房信贷政策，住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，下限利率水平为相应期限档次贷款基准利率的0.9倍；房地产价格上涨过快的城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%；并同时下调金融机构超额准备金利率，由1.62%下调到0.99%。央行新政对相关上市公司有何影响
？会否冲击股市？
地产股：面临较大压力
房地产作为资金密集型行业，对利率是非常敏感的。这次央行提高住房贷款的首付比例，将会很大程度上遏制房地产中的投机行为，而在取消住房贷款优惠利率，实际上等同于提高住房贷款利率，也会在相当程度上抑制房地产需求。这个政策必然会使房地产行业的上市公司业绩受到打击，从而影响其股价。最新披露的统计数据显示，在宏观调控的背景下，房地产开发热度仍然不减，今年1至2月份，房地产开发投资额达1200亿元，同比增长27%。抑制房价上涨已经被写入了今年的政府工作报告。此次央行调整房地产贷款利率，再次表明政府将加大对房地产泡沫调控的态度，是一个重要的政策信号。政府试图通过货币政策的市场化手段，对不断升温的房地产市场进行调控。一旦这些措施还不能产生很好的政策效应，不排除今后会有更严厉的政策措施出台，比如加息。因此市场对这次的政策反应可能会更为强烈，房地产股的走势不容乐观。实际上，在此之前，受高法解释关于住房抵押贷款的有关意见影响，各大银行已经自行在不少大城市提高住房贷款的首付比例了。上海市也出台了对房地产二手交易征收营业税的政策。股市对此也已经作出了反应，申银万国证券在3月1日就向客户发出了“建议卖出上海房地产股”的风险警示。除了像华侨城(资讯 行情 论坛)（000069）这样有特殊题材的个股外，房地产股多数在2月中下旬已经提前大盘结束反弹，像世茂股份(资讯 行情 论坛)等主要业务在上海的房地产股，调整幅度更大。图：金地集团(资讯 行情 论坛)日K线图
银行股：影响不会太大
下调金融机构超额准备金利率，将直接减少商业银行将资金存放在央行那里获取的利差收入，对银行股有一定负面影响。而且，作为一种市场参照利率水平，降低超额准备金存款利率会对我国货币市场利率波动产生影响。下调超额存款准备金利率挤压出的资金会投向信贷、债券、货币市场，推动市场收益率结构的再次调整，特别是进一步打开了短期利率向下的空间，从而影响银行股的收益。但是房地产贷款的利率上涨了，银行的收益也能够相应提高。如果造成大量提前还贷，则银行相应的资本充足率就会提高，坏账拨备会下降。因此整体上看，央行这次出台的两项政策对银行股的业绩影响不是太大。近期银行股的走势也比较弱，应该说银行股面临的压力更多的是来自交行“A+H”发行带来的估值与国际市场接轨的压力，以及交行上市后，基金调整持仓的压力。
大盘：正负影响均存
房地产业可以说是国民经济的支柱产业之一，对钢铁、石化、建材、交通运输等上下游产业有很大的拉动作用，在克服“通缩”的时期，在扩大内需和促进消费方面发挥了巨大的作用，但是在受到“煤电油运”瓶颈制约的现阶段，却成了影响宏观经济健康发展的。国家对房地产业加大调控力度，除了消除房价上涨对人民生活的不利影响外，也希望借此对宏观经济结构进行调控。国家对房地产的调控措施，也将传导到钢铁、石化、建材、交通运输等上下游产业，对这些产业产生影响。从这个角度看，国家对房地产行业的调控，还会对多数周期性行业的个股产生不利影响。收缩对周期性行业个股的投资可能是应该采取的投资策略。近期股指连续下挫，可能正是部分先知先觉的资金先行撤出。不过，导致房地产行业中的投机资金寻找新的流向，部分可能会流入股市，为股市带来新的机会。本报记者 武斌
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